顶尖财经网(www.58188.com)2017-10-25 11:42:53讯：
周三两市各大指数再次小幅低开，昨日表现强势的保险、银行等出现回调，黄线盘中引领白线上行，中小市值的股票表现较为活跃，盘中次新股、高送转和环保概念表现相对较强，深证成指领涨两市。另外市场个股呈现涨多跌少的状态，但是量能还是没能有效的放大，短期指数或将继续维持震荡运行的格局。从近期盘面上可以看到，市场一直处于弱势震荡的格局，并且上证50如果盘中走强，势必会压制中小创板块，市场跷跷板效应显现，更加说明目前市场仍是存量资金博弈，午后关注权重板块能否再次发力。板块方面，环保、次新股涨幅居前，酿酒、保险等板块跌幅靠后。
今日沪股通继续维持资金净流出的状态，已经连续6天维持净流出。沪股通等资金一直比较青睐白酒、家电等成长股。上周在外资大举卖出白酒股后，白酒股一直处于调整的状态，所以对于目前这种震荡行情，外资的态度也变得较为谨慎。另外从市场资金的角度来看，央行连续8天向市场投放资金，虽然本周逆回购等到期数额也是相对较大，加之临近月底，央行的持续资金的净流入也表现目前对于市场资金紧俏的态度有所意识，但短期Shibor利率仍处于小幅走高的状态，关注市场资金流通。
技术上看，沪指震荡上行，黄线位于白线上方，逐渐靠近3400点压力关口，当前5日均线金叉10日均线，20日均线金叉30日均线同时出现，表明趋势向好，短期有望继续震荡上行。同时创业板指也再次向年线发起进攻，MACD指标在零轴上方趋于形成金叉，因此大概率进一步上行，但是由于市场量能的制约，趋势的最终仍需最终确认。
源达收评：
周三两市再次维持无量的震荡格局，沪指和深市三大股指都处于红盘整理的状态，重心都有所上移，盘中个股涨多跌少，赚钱效应有所回升。但是我们仍需要注意，昨日领涨的权重指数今日开始回调，盘中次新股、高送转概念走强，这也是我们一直强调的，在市场没有延续性热点的情况下，多关注三季报业绩增长个股的投资机会，但是在操作上一定要转变思路，中长线把握。
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景顺长城基金刘彦春：价值投资回归主场慢牛或走得很长
自去年以来，价值投资回归为市场主流，基本面分析成业绩制胜的必由之路。一批精于公司基本面价值分析的基金经理脱颖而出，景顺长城研究总监刘彦春正是其中一员。数据显示，截至10月20日，他管理的景顺长城新兴成长、景顺长城鼎益混合基金今年以来净值增长均超过40%，排名同类前十名。
展望后市，刘彦春认为，中国优秀公司的重定价过程会持续很久，A股慢牛行情或走得很长。
A股慢牛行情或走得很长
谈及未来市场格局，刘彦春持乐观态度，认为A股市场将是慢牛格局。
“目前中国经济韧性加强，结构化行情将有望延续，A股市场的估值体系将持续重构。”刘彦春进一步表示，随着需求持续增长、供给侧持续调整，产能过剩局面趋于化解，长期通缩风险已经解除，经济重新焕发活力。在经济向好，货币政策稳健的大背景下，A股慢牛行情或走得很长。
尽管三季度市场的热点有所扩散，但刘彦春认为市场风格不会轻易改变，基本面仍然是未来市场的主导因素。
为什么市场风格更偏于基本面？刘彦春认为，第一监管制度调整对市场风格影响很大，IPO平稳放行、定增制度改变、减持新规出台等，小市值公司融资功能弱化，彻底改变了过去疯炒小市值公司的局面，资金重新开始关注基本面；第二我国的资本市场正在跟全球接轨，海外资金进入中国选择的正是最能代表中国竞争力的公司，对市场整体的投资风格也带来较大影响。
刘彦春尤其强调，目前外资通过沪港通、深港通北上，量级虽然不大，但边际改变力量强大，对市场整体估值体系形成较大影响。
“若目前制度环境不发生大的改变，在这个游戏规则下是有利于基本面投资的。”刘彦春表示，未来市场会越来越回归公司绝对价值，中国越来越多的公司具备国际竞争力。从长期看，中国优秀公司的重定价过程会持续很久，行业竞争格局优化、具有明确内生增长能力、估值合理的公司有望继续受到追捧。
寻找高投入资本产出比、高成长潜力的优秀公司
“未来A股市场会奖励真正踏实做基本面研究的专业投资人。”刘彦春直言，他的投资思路正是，致力于寻找高投入资本产出比、高成长潜力的优秀公司做长期投资。
从刘彦春简历来看，他从北京大学管理学硕士毕业后曾先后担任汉唐证券研究员，中信资本(香港)研究员，博时基金研究员、基金经理，2015年加盟景顺长城基金，不仅管理公募基金，同时担任公司研究总监。
长达15年的投研经历让刘彦春思考更全面、更深入。他表示，“做投资是一个积累的过程，积累越多，犯错概率就越小，投资最终反映的是研究的积累，关键是要把公司看清楚，利用市场无效阶段择机买入，从无效到有效就是获利的过程”。
“从风格上更注重自下而上选股而非择时。”刘彦春表示，选股上主要比较ROE、ROIC等财务指标，关注盈利质量和投入资本产出变化趋势，偏好通过市场化竞争形成竞争壁垒的公司。
针对公司的“高成长性”，刘彦春有自己看法。他表示，成长本身就是价值的一部分，重点是搞清楚成长的路径。不考虑投入和投入来源的成长预测多数不切实际。通过外部融资、并购重组去实现的成长往往缺乏持续性。
此外，刘彦春还表示，选股上更愿意布局竞争格局清晰的行业；偏好通过市场化竞争形成壁垒、有较强内生增长动力的公司；治理结构、定价能力、报表质量等方面在投资前都需要反复考量。成熟的投资理念和风格使得刘彦春管理的基金业绩长期表现稳定，截至10月20日，他管理的景顺长城新兴成长、景顺长城鼎益混合基金今年以来净值增长均超过40%，排名同类前十。
在刘彦春看来，做一个优秀的投资经理，非常重要的是坚持自己的投资理念，尽量做到投资风格不漂移，坚持独立思考、不跟风。做投资尽量只做能力圈范围内的事情，并且不断努力扩大自己的能力圈。“流动性、风险偏好、监管制度、公司基本面等每一项都可能阶段性成为主导公司股价的因素。相对而言，公司基本面更加可靠，也更加容易把握。”(来源：中国基金报)
私募大咖：四季度结构性行情将进一步演绎
经历了上半年的大蓝筹行情、三季度的成长股复苏，A股2017年将如何收官？对此，北京和聚投资首席策略师黄弢认为，四季度大概率延续存量博弈的模式，结构性行情将进一步演绎。从大类资产配置的角度看，股票资产值得超配，其中产业转型、技术及消费升级中蕴藏的结构性机会值得关注。
大概率延续存量博弈模式
中国证券报：您如何看四季度的市场走势？
黄弢：2017年三季度，上半年市场大小盘分化的风格向中盘演绎，各热点主题多点开花。北京和聚投资的产品净值也受益于此前坚定看好并布局的二线蓝筹品种，跑赢同期市场指数。对于四季度行情，我们仍维持乐观的态度，认为大概率延续存量博弈的模式，结构性行情将进一步演绎。
中国证券报：四季度哪些投资机会值得关注？
黄弢：首先，在大类资产配置方面，上证综指较2015年高点仍折价约40%，当前估值水平仍在合理区间。从潜在收益的角度看，股票市场是风险收益比最佳的大类资产品种，可以相对超配。这其中，可以关注产业转型、技术及消费升级中蕴藏的结构性机会。其一，传统制造业行业周期复苏的拐点逐步到来，如造纸、化工、维生素等；其二，产业技术升级革新带来的行业格局重塑，如煤化工领域，工艺革新带来对低阶褐煤利用率的高效提升，将颠覆万亿能源化工市场格局；其三，消费升级拉动的新增需求，包括5G、新能源汽车、高铁领域等等，未来与产业链相关的子领域需求将实现爆发式增长，如陶瓷器材、碳纤维复合材料、信号系统等等。
此外，值得关注的是，根据历史经验，四季度通常会出现结构性博弈机会，即板块间的高抛低吸。可关注当前机构配置偏低、前三季度涨幅相对较小的品种，如建筑装饰、房地产、细分的环保、基建领域PPP龙头。
私募行业马太效应凸显
中国证券报：您是较早一批从公募“奔私”的人。历经多年后，您如何看待私募行业未来的发展？
黄弢：总体而言，伴随国民经济的发展和居民财富的积累，私募基金行业将迎来下一个“黄金十年”。但从私募基金内部看，强者恒强的马太效应将愈发凸显。特别是随着私募基金行业规范化发展，未来管理规模大、投资风格稳定、业绩持续性好的公司将拥有更大发展空间，赢得更多机构投资者青睐。此外，一些有特色、“小而美”的私募基金公司可能在特定领域发展良好。但不可否认的是，私募行业“靠一个人拉杆旗就能做”的时代将会过去。(来源：中国证券报)