冬季需求淡季，钢价弱势运行。本周钢材市场价格继续回调，期货市场和钢坯市场依旧弱势，加之年底资金面偏紧，商家积极降价出货，但市场成交依旧不佳。另外河钢对一月上旬价格大幅下调 300 也对市场产生一定的短期看空影响。本周河北再次启动环保限产，但影响较小。考虑到冬季需求萎缩，短期钢价仍将承压。本周钢材产品加权价格变动-2.7%至 3563 元/吨；螺纹、高线分别变化-3.86%、-2.31%、至 3195、3426 元/吨；热卷价格变化-1.23%至 3753 元/吨；冷轧价格变化 0.01%至 4856 元/吨；中板价格变化-2.73%至 3565 元/吨。不锈钢 300 系热轧和不锈钢 400 系热轧分别变动-5.62%、0%至 16800、9000 元/吨。

　　进口矿，国产矿价格回调。 上周(12/19-12/25)北方六大港口进口矿到港量 1396.3万吨，环比降 228.1 万吨。前期铁矿的高发货量逐步体现在了到港量上，到港船只增多，高位的库存将给铁矿石价格带来压力。国产矿方面，根据 12 月 30 日数据，国产矿山企业产能利用率 65.4%，环比上升 0.01 个百分点。本周进口 PB 粉矿61.5%、唐山铁精粉 66%分别变化-1%、-2%至 625、644 元/吨。焦炭价格整体处于弱势，供给端，全国焦企平均开工率 73.96%，较上周继续回升 1.99 个百分点；需求端，钢厂高炉开工率 74.31%环比增 2.07 个百分点，产能利用率 81.57%，增1.92 个百分点；钢厂(华东)焦炭库存增加 0.7 天至 14.1 天。环保限制松动，焦钢企开工率有显着回升，但需求增量有限。原材料方面，焦煤价格处于整体弱势，对于焦炭支撑弱化。总体看，焦炭市场供需失衡，有继续下行风险。本周焦炭、主焦精煤、分别变化 0%、0%至 1815、1320 元/吨。

　　钢材回调幅度大于原燃料，吨钢毛利回调。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-97、-56、-27、14、-72 元至-12、94、303、825、102 元/吨。

　　钢材社会库存继续上升。本周钢材社会库存变化 2.71%至 876 万吨，其中热轧、冷轧、中板、螺纹、高线、库存分别变化 1.51%、 -0.48%、 2%、 3%、 7%至 145、 101、76、446、109 万吨。主要港口铁矿石库存变化 2.45%至 11439 万吨。

　　投资建议：建议超配钢铁板块，重点推荐长材占比较高的河钢股份、三钢闽光、凌钢股份，同时推荐行业整合先行者宝钢股份、武钢股份，下一个行业整合龙头鞍钢股份，以及有行业整合和重组可能的马钢股份、新兴铸管，建议关注业绩预期弹性大的柳钢股份，有重组预期的*ST 八钢、 *ST 韶钢。同时推荐钢铁产业链上游，全球铁合金龙头鄂尔多斯。