西南证券认为，在三大结构性因素制约下，世界经济将保持长时期低利率的宽松环境，这使得国内流动性收紧压力不大。随着DDM 模型分子端逐渐改善，市场大概率走出震荡上行的格局。市场目前纠结反复，主要在于两个方面原因：一是盈利端的提升是一个缓慢的过程；二是改革目前还没有完全落实，由改革推动的风险偏好提升不会马上实现。由于前期各个行业热点基本上已经轮换过一遍，因此短期没有集中性的领涨行业。从投资方向上来看，供给侧改革（钢铁煤炭）、地方国企改革仍然是值得长期关注的方向。建议在市场回调时买入，保持定力。

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