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　　上周恒生指数创下了2016年新高，自英国公投退出欧盟以来已经涨了14%。如果外国投资者们能够被说服重新投资中国市场，那么此次回升将还有很大的空间。

　　汇丰银行（中国）有限公司策略师史蒂芬-孙解释称，近来的回升主要得益于中国投资者的推动，中国投资者们通过上海和香港证券交易所新建立的交易联系买入了大约1000亿元人民币的香港上市股票。中国大陆投资者们追求收益率，纷纷买入中国建设银行和工商银行的股票。他们还买入互联网巨擘腾讯的股票，而腾讯的股票并没有在上海证券交易所上市。

　　尽管外国投资者们过去几个月一直买入几个主要新兴市场的股票，但是他们仍坐观中国市场。年初至今，他们已经抛售了34亿美元的中国股票和另外19亿美元的香港公司股票。

　　但是市场情绪可能变化。上周，外国投资者们变成了净买家，注入了9.12亿美元，这是五个月里单周最大资金流入量。

　　中国股市可能也没有那么可怕。花旗银行中国的策略师杰森-孙上周对中国股票的态度转为看涨，深信“信贷约束”将对市场有利，而非“信贷繁荣”。中国政府看起来已经决定管控公司债[0.01%]务。截至7月，企业新贷款额同比减少了8.2%。

　　中国股票不可能进行有意义的回升，除非银行股参与。就这一点而言，瑞银集团分析师杰森-贝德福德认为去年至少有五次银行救助。2013年至2015年，中国银行处理了大约1.7万亿元人民币减值贷款，并且新筹集了6200亿元的资金。这其中大部分发生在私人银行。瑞银集团认为中国政府需要消灭4.5万亿元的不良贷款。然而这只是个开始。

　　分析师们的一致意见是银行的不良贷款率将达到10%至15%的顶峰水平，而现在还不到2%。Northern Trust Capital Markets公司亚洲研究部门负责人道格拉斯-莫顿看好银行股，这是因为它们能提供卓越的流动性和5%以上的股息回报率。

　　恒生指数回升并不是唯一令人开心的地方，这个财报季正很好地展开。阿里巴巴集团公布了其自上市以来最快的营收增长率，而腾讯则在上周公布了“旗下从手机游戏到微信广告的所有业务的营收都快速增长”的消息后股价创下了新高。平安保险净利润同比增加了18%，尽管中国利率下滑，上海股市仍在下跌。

　　为何基金经理们受到诱惑，这个问题并不难得到答案。在近日的回升后，恒生指数已经达到了九个月高位，而恒生中国企业指数今年实现不赢不亏，市盈率仅为7.6。