通胀压力继续缓解，经济下行风险持续。5月物价数据与高频数据均显示通胀已经开始进入下行通道。供给提升推动蔬菜价格快速下跌，而基数效应显现将压低猪肉价格同比涨幅，通胀将在未来几个月继续回落。5月PPI环比继续上涨是对需求变化的滞后反应，高频数据显示，工业品价格已经开始明显回落，需求前景变数增加将再度加大工业品通缩压力。高频数据显示经济下行以来持续，基数效应推动六大发电集团耗煤量跌幅收窄，但绝对水平依然处于低位。房地产销售显著放缓，未来走势有待继续观察。随着金融体系对实体经济资金支持减弱，信贷社融投放速度放缓，实体经济融资难存在再度抬头可能。两会后的需求复苏进程可能受阻。经济下行压力依然存在，未来走势存在较大不确定性。

　　一周宏观信息述评

　　经济下行压力继续存在，通胀进入放缓通道.

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