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国金证券:
中国平安买入评级】公司一季度实现营业收入 2,088.6 亿,同比增 19.0%,净利润 207.0 亿,同比增 3.7%,盈利表现靓丽。(
国金证券)
公司一季度实现营业收入 2,088.6 亿,同比增 19.0%,净利润 207.0 亿,同比增 3.7%,盈利表现靓丽。截至 2016 年 3 月末,公司总资产 5.0 万亿,较上年末增 5.1%,净资产 3,476.9 亿,较上年末增 4.0%。
经营分析
公司业绩表现优于行业,各业务板块稳健增长
根据保监会披露数据,一季度保险行业预计实现利润同比下降 55.3%,平安净利润表现优于行业。
公司盈利表现靓丽,一方面由于公司寿险、产险、银行、互联网金融等各板块业务均保持持续增长,并保持较好盈利能力;另一方面,去年同期减记了部分 2008 年富通投资减值损失的递延所得税资产的账面价值,预计使得去年同期利润减少约 30 亿。
保险业务方面:一季度平安寿险实现净利润 124.4 亿元,新业务价值130.84 亿元,同比增长 38.3%;推动个险、银保、电销、互联网销售等多渠道发展,电销渠道市场份额业内第一;产险实现净利润 32.8 亿元,综合成本率 94.3%,较年初下降 1.3 个百分点;交叉销售、电话、网络销售及车商渠道销售收入同比增长均超过 16%。
非保险业务方面:平安银行实现净利润 60.86 亿元,同比增长 8.1%,业务规模稳定增长;信托业务实现信托产品管理费收入 9.93 亿元,同比增长9.1%;平安证券实现净利润 7.47 亿元,同比提升 16.7%;平安资管不断打造投资能力,积极推动第三方业务发展,资管规模增至 2.01 万亿元,较年初提升 2.2%,其中第三方资管规模 2,602.12 亿元, 较年初提升 5.9%。
受权益市场波动,公司投资收益下降
一季度受权益市场波动影响,公司综合收益呈现较大幅度下滑,为 121.43亿元,同比减少 35.63%,保险资金总投资收益 204.5 亿,同比下降36.4%。
笃行互联网金融战略,与传统金融齐头并进
公司在“互联网+综合金融”发展模式下,围绕“衣食住行玩”等生活场景不断完善线上平台,提供多种金融服务和产品。一季度,公司旗下陆金所、平安好医生、平安付、平安好房、平安金融科技等互金业务继续保持高增长态势,其中, 截至 2016 年 3 月末,陆金所平台累计注册用户超 2,105 万,较年初增长 275 万; 活跃投资用户超 483 万,较年初增长 120 万; 一季度交易总额 1.3 万亿, 同比增长超过 4 倍。
投资建议
公司目前估值 PEV1.07X, 对应 2016/17 年 PEV 为 0.91/0.80X,估值处于历史地位, 公司各业务板块稳健增长、金控平台协同发展、偿付能力充足、传统金融和互金齐头并进,维持买入评级。
(责任编辑:DF302)