【招商证券策略周报：短期震荡向上概率继续提高】上证指数连续第二周振幅小于3%，三次试探2780不破，直接写三个“L”的概率继续降低，预计进入振幅扩大的周期。
走势情景与区间判断：上证指数连续第二周振幅小于3%，三次试探2780不破，直接写三个“L”的概率继续降低，预计进入振幅扩大的周期。短期大概率在2700-2900区间震荡，与上周(“短期走出那种悲观走法的概率大幅下降了”)的差异在于：1、先涨的概率由50%提高到60%；2、创业板先涨后跌的可能性在提高。中期维持上证指数“二季度2600-3150，全年2300-3450”的判断，如果此判断大体正确，市场后面6个月可能是一种类似“√”型的走势。
市场状态：成交量依然低迷，赚钱效应依然羸弱。变差的状态：多头力量有限，被迫集中兵力攻击强势板块；变好的状态：前期强势板块轮跌完成，更多主题被轮番的试错性进攻，下跌过程有资金建仓迹象。
流动性和基本面、政策面观察：近来美联储官员不断向市场释放未来几个月可能加息的信号，全球资金风险偏好下降，流向新兴市场的动力持续减弱。国内货币边际偏紧的方向预计将持续。随着宽货币的刺激的逐步退去，经济数据的环比回落是大概率事件，但短期基于地产和基建投资的连续性，政策效果余波有助经济维持。预计未来经济数据的维持主要依靠基建板块，财政政策也继续逐步发力。政策上经济降杠杆和金融整顿的风向仍在继续。
风格&配置：热点活跃继续增强，但同时显示多头力量仍然有限，适合尝试性参与，维持“有胆可参与”“手快或许有”的判断。科技类板块中的可选思路：1、维持：强势的OLED:风险偏好高的投资者可参与；2、调整：各种存在“政策/会议/活动”催化剂的主题：机器人、蓝宝石、体育、能源互联网等。相比之下，白酒可以作为最具确定的超配板块。中期行业大逻辑支持，短期具备比较优势+安全边际。
风险因素继续累积。不确定性(既构成向上也构成向下风险)：小幅反弹过程是否有成交量配合；全球市场的走势，上有阻力，下有支撑。向下风险因素：美元/人民币汇率的不确定性；PMI与信贷数据预期。
(责任编辑：DF078)