事件评论

　　智慧生态再下一城， 呼伦贝尔模式可复制性得以验证。 今日，公司与翁牛特旗人民政府签订智慧生态合作框架协议，规模 15 亿，主要进行智慧农业节水灌溉、生态治理、智慧生态云建设等，计划投资期 3-5年。 这是公司继呼伦贝尔 30 亿大单之后又一次斩获大单，从模式上，均采用与地方政府合作的 PPP 模式， 印证我们之前对公司“模式可复制性强”的判断。

　　好行业+好管理层+好模式，驱动公司长期发展。 公司发展逻辑清晰，成长性确定：( 1)好行业： 我们预计“十三五”期间，节水灌溉行业复合增速近 14%。( 2)好管理层： 公司实际控制人是华夏幸福副总裁郭绍增， 其能力已经在华夏幸福上面得到验证；( 3)好模式： 公司采用与地方政府合作的 PPP 模式，实现地方政府利益深度绑定， EPC 阶段兑现业绩及现金流，类碧水源模式驱动公司长期发展。

　　积极布局智慧农业， 打开公司未来发展空间。( 1)从公司定位来看：公司发展不局限于节水灌溉， 定位于致力打造智慧农业整体服务商；( 2)从实际行动来看， 目前，公司除了投资建节水项目，还在加速推进相关技术研发， 旨在提供“生态+互联网”领域的解决方案(目前已有解决方案 6 个，其中，智慧农业领域 3 个)；( 3)从行业趋势来看，近些年来，经过国家政策、技术投入，我国农业现代化趋势愈加清晰，通过土地流转实现规模化机械化，通过信息技术、互联网接入实现高效智慧化途径愈加明确。 不论从行业发展趋势，还是从公司实际行动以及自身实力，公司智慧农业之路明确清晰，打开公司未来发展空间。

　　大股东高价参与配套融资加强控制权，彰显未来发展信心。 本次大股东及一致行动人以 16.54 元/股的价格耗资 13.70 亿参与配套融资。增资后大股东及一致行动人将持有上市公司 46.27%的股权，完成控股。高价增持背后也反映大股东对于未来发展的信心。

　　盈利预测及投资建议： 公司市值较小，大股东战略思路清晰，实力强，作为二级市场独具特色绿色生态标的，未来发展值得期待。预计公司2016-208 年 EPS 分别为 0.53、 0.70、 0.90， 维持“买入”评级！

　　风险提示：系统性风险，定增进度及过会不确定性风险

(责任编辑：DF078)