文体不分家， 10 亿基金打造“文化+体育”产业。 公司 2016 年 4 月 22 日公告拟与北京市文化中心建设发展基金管理有限公司签署《关于设立文化体育产业基金的合作协议书》。双方拟联合发起设立总规模为 10 亿元的文化体育产业基金， 并通过该基金参与全球优质文化体育类项目的股权和/或债券投融资，重点关注“文化产业”、“体育时尚”、“体育赛事运营”等行业，主要投资方向为国内外优秀文化体育产业及其衍生行业的相关企业。

　　引入千亿级基金管理公司，确保后期战略资源。 此次合作方为北京市文化中心基金管理公司，是北京市文化中心建设发展基金的管理人，管理基金的日常运营与投融资业务。北京市文化中心建设发展基金总规模为 1000 亿，首期规模 200 亿。此次合作方的控股股东为北京文投集团，为隶属于北京市国有文化资产监督管理办公室的国有独资企业。目前拥有全资、控股及参股公司 23 家，发展多年已形成了“投、保、贷、孵、融”多支点、全方位的服务体系。考虑到 2016 年已是北京市文化创意产业功能区建设发展规划的第三年，我们认为本次产业基金与北京市文化中心基金管理公司的合作有利于借助其控股股东北京文投集团在金融、文化、体育、传媒等各领域的优势资源，切入北京市文化创意产业功能区建设，打开北京“文化+体育”产业的市场，提升公司经济效益。

　　勤练内功，体育六脉神剑更上一层楼。 本次战略合作是公司响应国家发展体育产业促进体育消费、 发展生活性服务业促进消费结构升级的发展战略， 发挥莱茵体育与北京市文化中心基金管理公司在产业和金融方面的优势资源，切入“ 文化+体育” 平台建设，进一步夯实公司的体育产业战略。 本次战略合作设立文化体育产业基金，是公司在体育金融领域的再次深化。

　　投资建议：维持“买入”评级。 预计公司 2015、 2016 年每股收益分别是 0.11和 0.18 元， 公司 4 月 25 日收盘价格 16.00 元，对应 2015 年 PE 为 145.45 倍，2016 年 PE 为 88.89 倍。公司属目前全市场体育概念最纯、业务线布局不断完善、战略方向最清晰的公司。我们强烈看好公司中长期发展趋势，看好公司体育产业龙头地位， 给予 2016 年 250 倍估值，即目标价为 45 元，维持“买入”评级

　　风险提示：行业转型存在不确定性风险

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