上周市场呈现冲高震荡态势,上证指数继前一周突破3000点以来,本周持续在3000点之上,周三达到今年反弹以来的新高3097.17点后,周四周五呈现整理态势,最终各大指数拉出周阳线:上证指数收于3078点,周涨幅3.12%;创业板指数收于2230点,周涨幅3.58%,中小板指数收入7011点,周涨幅为2.66%。
近期的市场呈现冲高震荡格局,由于市场依然是存量资金在博弈,一度冲高后都会进行回踩,这周如此,上周亦如此,市场进一步上行的量能略显不足。同时,3200点上方面临着3月以来的获利盘及1月的套牢盘双层压力,需在在持续震荡中不断消化。我们主要从以下三个方面分析市场:
首先,经济方面,短期改善明显。本周一系列重磅数据出炉,数据显示供需两端均有复苏:需求端,投资持续上升,消费稳中有升,进出口由负转正;供给端,工业增加值回升。叠加3月CPI温和增长,一季度用电增速回升,短期经济改善明显,这种改善同时也一定程度的在市场表现中有所体现,短期看这种经济的回升仍会持续,需要密切关注其力度,这将是市场进一步上涨的重要驱动因素,但展望全年,我们认为经济出现U型反转的概率不大。
其次,流动性方面,本周央行逆回购操作频繁且开展了MLF操作。从今年以来的央行公开市场操作来看,短期流动性多以7天期逆回购来调节,且7天逆回购利率维持2.25%。而MLF中6月期和12月期的投放利率在下行中。4月中旬面临企业缴税及超过5000亿MLF到期的情况,我们认为央行会继续通过短期工具来缓解流动性压力的概率较高,而通过降准大范围释放流动性的概率偏低。
最后,汇率方面,主要的扰动项就美国的货币政策,近期最值得关注的就是美联储在4月份的议息会议,该次会议将讨论是否在6月加息,但概率很小。总统奥巴马与美联储主席耶伦的闭门会议代表着美联储将更加鸽派,同时我们认为美国经济明显的增长点还没有出现,在2016年或许只能看到美联储0-1次。
本周观点:我们认为短期市场区间震荡格局将延续,看一个季度市场可能呈现进三退二的格局,即市场走在基本面之前,但随后进行修复。虽然近期经济改善明显,但是这种改善的时间窗口已经持续了一段时间,对应市场指数也有所表现,下一步需要经济进一步的强劲改善才将有利于行情的发展,而这仍需要进一步的数据佐证。前期支持股市上涨的其他一些因素,包括汇率稳定、通胀压力缓解应该说逐渐的被pricein,而目前市场不担心的一些问题,包括通胀、汇率、经济等因素可能仍会在后续时不时成为市场的扰动因素,但就目前看,二季度内这种扰动相对较小。
换而言之,中期市场有望呈现斜率非常小的蜗牛行情(进三退二)。二季度一种可能的局面就是市场始终走在数据前面,存量资金博弈格局下,涨多了就调一调,再继续上行,直到上述利好逐渐发生一些变化(还包括一些我们可能还看不到的因素出现)。从全年看,二季度是一个比较好的时间窗口。但对于市场上行的幅度投资者不要抱太大的预期,毕竟存量资金博弈是大的背景,随着风险偏好的逐渐修复,主题投资的机会逐渐显现,建议关注壳组合、地方国企改革、虚拟现实、网络安全等板块的投资机会。同时,一季报大幕开启,建议关注TMT、农林牧渔、教育、环保等行业,精选其中的优质个股。来源长城证券)
|