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国元证券:
皖新传媒增持评级】按照 10 送 10 之后摊薄的总股本, 我们预计 2016/2017/2018 EPS 分别为 0.50/0.57/0.64,对应 PE 为 24/21/19,维持“增持”评级。(
国元证券)
事件:
皖新传媒发布 2015 年年报,报告称公司 2015 年实现营业收入 65.81 亿元,同比增长 14.56%;实现归属于上市公司股东净利润 7.73 亿元,同比增长11.31%;归属上市公司股东扣非后净利润 5.66 亿元,同比增长 4.13%;EPS 0.85。同时公司拟向全体股东每 10 股转增 10 股并派发 2.6 元。
点评:
1。业绩符合预期, 一般图书销售业务、 文体用品及其他发行业务和多媒体业务收入增幅较大,投资收益大幅增长。
15 年公司积极拓展销售市场,加强营销管理,推动一般图书销售继续保持较快增长,该业务实现营业收入 25.38 亿元,同比增长 14.90%,该业务板块具有较高毛利率达 36.22%,为公司贡献了最主要的营收。教材销售收入 11.71 亿元,微降 0.30%。15 年,依托线下实体店,公司积极推进卖场业态创新战略,进一步扩大了文化用品及其他用品的销售量,文化用品及其他业务营收同比增长 36.22%,多媒体业务继续保持高位增长,同比增长 56.80%,主要是多媒体教育装备的销售。报告期内,公司减持中文传媒 494.91 万股,实现投资收益 1.22 亿元。
2、积极转型,三大产业加速升级
公司积极探索传统出版物发行企业的转型之路,依靠强大的中小学学校的服务网络、以及新华书店等发行渠道优势、物流仓储资源,逐步确立了包括教育服务、文化消费和现代物流三大板块业务。围绕“传统主业提升转型、资本市场与实体经济双轮驱动”战略,积极推动三大业务的转型升级(1)教育服务板块:线下,公司目前已建立了覆盖全省的教育服务专员体系,全面开展“送书到校、分书到班”,试行“服务到生” ,并逐渐向家长衍生。线上,公司参股沪江网,同时拟定增 20 亿,其中 18.2 亿用于投资智能学习全媒体平台, 以大数据构建学生个人指数图谱,向学生提供更丰富的学习内容和有针对性的个人学习解决方案。将线上线下紧密结合,打造教育 O2O 闭环。内容上,积极开发数字教育内容,并嫁接 VR 技术,提升交互体验,与中科大展开深度合作。 (2)文化消费板块:积极推进智慧书城项目,推进以“新华书店、前言后记、读书会、布克乐园、阅生活”为代表的文化商业品牌集群建设,目前已在全省建设 6 处转型创新示范点。另外,公司积进行产业链的延伸以及海外布局,投资蓝狮子,向上游出版资源延伸。收购法国凤凰书店 20%股权,与以色列共建“中以数字教育基地”,积极布局海外优质资源。
3、盈利预测与投资评级
按照 10 送 10 之后摊薄的总股本, 我们预计 2016/2017/2018 EPS 分别为 0.50/0.57/0.64,对应 PE 为 24/21/19,维持“增持”评级。
(责任编辑:DF159)