周期进攻，请勿犹豫。供给侧改革+不良债转股+经济复苏三重利好，风动、幡动、心动陆续兑现，继续对周期股发起进攻。主要受益标的：1）受益价格上涨，需求复苏的有色（厦门钨业/驰宏锌锗/云铝股份），煤炭（西山煤电/神火股份/盘江股份），基础化工（航民股份/澳洋科技/安诺其）；2）基建加码需求改善，去产能供给改善的建材（海螺水泥/方大集团/宁夏建材），建筑（金螳螂/亚厦股份/广田股份）。3）受益债转股和政策红利的金融服务，高股息低估值的：食品饮料（泸州老窖/古井贡酒/贵州茅台/双塔食品）。主题层面，主题投资风口仍在，继续推荐：1）无人驾驶主题（亚太股份/万安科技/金固股份）。2）移动电竞主题（博瑞传播/浙报传媒/盛天网络）。

以下为原文：

第一、政策春雨润物有声。3月外汇储备增加103亿美元，5个月后首现回升，超出市场预期，进一步降低汇率波动对于市场风险偏好回升的制约，人民币成为新避险货币的预言正加速实现。同时，证监会就修订《证券公司风险控制指标管理办法》向社会公开征求意见，在加强证券公司流动性监管的同时，进一步放宽券商杠杆率潜在空间，这也是转融资业务恢复和融资利率下调以来，监管层再次释放的制度层面积极信号，利好市场信心恢复。

第二、债转股“起死回生”利好市场。3月28日我们发布《不良债转股——种子在春天萌芽》以来，市场对债转股讨论持续升温，但目前普遍存在两大误区：债转股难以解决长期经济问题，以及对银行将构成实际大利空。但我们认为，第一，结合去产能与供给侧改革，非上市公司破产概率较高，而活下的上市公司概率大且有望在行业内形成垄断地位，以时间换空间，实现涅?重生。第二、债转股对银行赋予了一个长期期权，且本轮债转股更倾向市场化进行，银行具有标的选择权和真实股东权利，这等同于给银行发了一张股权投资牌照。因此，债转股对企业和银行都将构成利好。

第三、经济复苏“新共识”继续发酵。4月8日李克强总理在会见德国外长时谈到：“今年一季度中国经济指标出现较多向好变化，总体形势好于预期”。高层表态进一步确定一季度复苏步伐。我们认为当下随着宏观、中观数据的陆续验证，经济复苏“新共识”已经形成，并不断在投资者心中发酵。接下来一季度GDP、CPI、M2等将陆续密集公布，将使得“新共识”将再次迎来风动、心动的多重推动。从中观与微观数据看，BDI重回400点以上，煤炭、钢铁、水泥加速去库存，均反应经济持续向好步伐。

周期进攻，请勿犹豫。供给侧改革+不良债转股+经济复苏三重利好，风动、幡动、心动陆续兑现，继续对周期股发起进攻。主要受益标的：1）受益价格上涨，需求复苏的有色（厦门钨业/驰宏锌锗/云铝股份），煤炭（西山煤电/神火股份/盘江股份），基础化工（航民股份/澳洋科技/安诺其）；2）基建加码需求改善，去产能供给改善的建材（海螺水泥/方大集团/宁夏建材），建筑（金螳螂/亚厦股份/广田股份）。3）受益债转股和政策红利的金融服务，高股息低估值的：食品饮料（泸州老窖/古井贡酒/贵州茅台/双塔食品）。主题层面，主题投资风口仍在，继续推荐：1）无人驾驶主题（亚太股份/万安科技/金固股份）。2）移动电竞主题（博瑞传播/浙报传媒/盛天网络）。