上周回顾：过去一周，A股市场出现大幅反弹，上证综指上涨5.15%、中小板指数大涨8.00%，创业板指数爆涨12.56%；两市成交额持续大幅反弹，，周五反弹至8158亿元，创2015年年底以来的新高；两融余额还没有出现明显回升，融资余额仍在8300亿元左右。市场反弹下，前期大幅下跌越多板块反弹越强。

市场趋势判断：市场反弹之势基本确立。向前看，一方面，美联储上涨的政策声明意味着人民币汇率在短期大概率处在一个预期稳定的窗口；另一方面，随着时间的推移，“稳增长”政策很可能会产生一定的效果，从而可能导致企业利润出现改善的预期。因此，短期来看，市场反弹大概率能够持续一段时间。

1、缘何反弹？：一方面，经过之前的调整，创业板和主板持续下行，之后的横盘。然而，近期出现了一个比较显著的缩量过程，这种缩量，本身并不能够说明问题，但是它很可能表明，在当前的这个位置上，卖出的力量很可能已经接近枯竭。这背后很可能意味着，包括保险、做绝对收益的基金/专户/私募和公募基金等机构在市场明显缩量之时，已经处于低仓位的状态。在当时的位置上，这些机构投资者已经缺乏进一步大幅减仓的能力了。这使得，在当时的位置上，从中短期阶段来看，向下的空间已经相对有限。另一方面，上周末，一行三会发布会迎来证监会刘士余主席上任后的首秀。首秀本身向市场传递的信息应该偏正面，对注册制改革肯定的同时，重点在于研究和需要一个过程，即需要时间，但没有时间节点，这应该足以向市场传递出一定的正面信息。另外，刘士余主席关于“救市”和证金的回答应该也算是偏正面的。整体上，刘士余主席的首秀在相当程度上向市场传递的应该是正面信息，这有利于市场信心的重建，后续监管政策的变化值得关注。目前来看，监管层传递的正面信息应当对市场信心的恢复产生了正面的影响。最后，3月17日美联储议息的结果按兵不动利于人民币汇率的稳定，汇率稳定预期迎来了一段窗口期

2、短期展望：一方面是，三月份美联储不加息已定。向前看，也许越临近六月份，美联储加息预期会逐渐加强，但四月份这个预期应当还会比较弱。所以对于汇率的环境来说，未来一个月到两个月时间里，大概率会是一个相对稳定的窗口期。另一方面，今年年初以来，固定资产投资出现小幅上行。向前看，随着“稳增长”政策逐步落实，固定资产投资改善有望持续。同时，物价也有一段持续的小幅上行，不过，现在应该还没有到对货币政策造成约束的水平。在此期间，物价上行带来的应该是比较正面的影响。从规律来看，物价上行的初期过程中，伴随投资上行的话，企业盈利大概率会有一个正面的变化。我们倾向于认为，随着时间的推移，企业部门的利润有些微改善，这可能是比较大概率的事情，会对市场带来正面的影响。

配置建议：选择“稳增长”和“房地产下游”两条主线

1、可以持续关注PPP推进进度及其带来的相关投资机会。政府大力支持是无疑的。同时，在利率较高的年份，PPP模式的推行相对困难，但利率处于较低位置的时间里，推行相对容易，现在正处于低利率时代；2、关注家电、家装等房地产下游最受益的行业，从政策面来看，房地产去库存已经十分坚决，伴随销量回暖，房地产下游消费有望获得较大弹性。

风险提示：美国经济大幅超预期造成加息预期提前大幅抬头。