机构极力看好 5股值得关注_个股点评_顶尖财经网

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机构极力看好 5股值得关注

加入日期:2016-12-28 14:00:52 閵嗘劙銆婄亸鏍偍缂佸繒缍夐妴锟�



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  山鹰纸业:与海尔采购签订战略合作协议,扩大包装用纸市场
  事件
  公司 12 月 26 日晚间公告,12 月 21 日公司与青岛海尔零部件采购有限公司在青岛签署签订了《战略合作框架协议》,海尔采购同意将四个区域市场每年总额约 4 亿元(不含税)的采购份额提供给公司或其子公司,合作期限为六年。

  点评
  海尔采购是海尔集团的全资采购服务公司,海尔集团作为中国大型白色家电制造商对中高档瓦楞纸、瓦楞纸板及缓冲包装材料等高质量包装材料采购需求量大。公司是目前国内少数拥有废纸收购渠道、包装原纸生产、纸板、纸箱生产制造的企业之一,具有较为完整的产业链和较强的成本控制能力。公司向海尔采购提供的包装材料范围主要包括中高档瓦楞纸及瓦楞纸板、缓冲包装材料等;根据海尔采购的需要,可以为海尔采购提供有关产品的整体包装解决方案。该战略协议的签署,有利于双方建立稳定的合作关系,如双方合作事项能顺利展开,将对公司未来经营业绩增长带来积极影响。

  纸价方面,11 月以来箱板纸、瓦楞纸价格大幅上涨,根据最新价格,箱板纸、瓦楞纸近一个月的涨幅分别达到 29.05%和 45.96%,较年初分别上涨42.00%和 50.00%。今年下半年纸厂多次提价,10 月以来纸价上涨速度加快。山鹰纸业 2015 年已形成年产能 305 万吨包装用纸和 10 亿平方米中高档包装纸箱的生产能力,2016 年上半年生产原纸 175.6 万吨,瓦楞箱板纸箱 5.12 亿平方米。公司 2016 年造纸业务量价齐升,景气度持续向好。

  盈利预测、估值与投资评级
  公司与海尔采购战略合作框架协议的签署,有利于双方建立稳定的合作关系,如双方合作事项能顺利展开,将对公司未来经营业绩增长带来积极影响。我们预计公司 2016-2018 年分别实现营业收入 116.47/139.76/171.90 亿元,EPS 分别为 0.07/0.17/0. 25 元,目前股价对应 16-18 年的 PE 分别为56/22/15 倍。首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示
  合作协议终止风险、纸价波动风险、原材料价格波动风险(联讯证券)


  新和成:拟定增募资49亿投资25 万吨蛋氨酸,营养助剂龙头再启航
  投资要点:
  公司公告:拟定非公开发行不超过2.69 亿股募资49 亿,投资建设25 万吨蛋氨酸项目,发行底价18.19 元/股,项目建设期4 年。

  全球蛋氨酸需求增长年均6%,我国进口替代及需求增长空间巨大。蛋氨酸又称甲硫氨酸,由于蛋氨酸无法在动物体内合成,需从食物中摄入。对禽和高产奶牛,一般是第一限制性氨基酸,全球每年需求维持6%左右增长。由于蛋氨酸生产工艺复杂,全球产能集中在赢创(58万吨)、安迪苏(41 万吨)、诺伟司(28 万吨)和住友(16 万吨)等少数几家龙头企业的手中。我国2015 年蛋氨酸需求量为22.2 万吨,有15.8 万吨为进口,自给率仅29%。16 年1-10 月蛋氨酸累计进口量14.15 万吨,同比增长10.21%。目前国内仅安迪苏南京产能14 万吨,宁夏紫光一期5 万吨。目前国内鸡肉人均年消费10 公斤,与美国(42 公斤/人/年),东欧(25 公斤/人/年)仍有很大的提升空间,无法满足未来国内及印度等新兴市场蛋氨酸的需求增长。

  公司扩产25 万吨蛋氨酸,有望再造一个新和成。公司蛋氨酸一期5 万吨项目试车基本完成,年底有望正式投产。目前蛋氨酸市场价格在2.7 万元/吨,毛利率约50%左右。此次扩产后,公司蛋氨酸产能达30 万吨,支撑70-80 亿的销售收入,有望再造一个新和成

  维生素景气仍有望持续,已成“现金牛”业务。目前VA 价格维持在280 元/kg 左右,VE 价格维持在80 元/kg,市场需求稳定,已成公司现金牛业务。此外,能特科技维E 项目投产不及预期支撑维E 价格。

  香精香料业务锦上添花,新材料、原料药多项新型业务均处于顺利进展。公司借助自身工艺优势开展香精香料业务,目前已经逐步进入高速增长期,2016Q2 香精香料营收同比增长43%。此外,5000 吨PPS(聚苯硫醚)已满产,二期扩产1 万吨按照计划进行,与DSM 组建PPS 改性材料合资公司的设立工作全部完成。PPA(聚邻苯二甲酰胺)项目也已完成一期建设并已开始试生产。原料药板块的5 种酮酸钙产品在2010 年12 月向浙江省食品药品监督管理局递交注册申请后,经公司与北京万生药业的通力合作,于16 年5 月顺利获批生产。

  盈利预测和估值。公司作为动物营养剂维生素、氨基酸龙头,多项业务梯级成长,有序推进,维持“买入”评级,维持盈利预测。预计2016-18 年EPS 分别为1.18、1.24、1.30 元,当前股价对应16-18 年PE 为16X、15X、15X。

  风险提示:维生素价格上涨时长与幅度不及预期;蛋氨酸价格下滑;新材料拓展不及预期。(申万宏源)


  华兰生物:新分装车间获得GMP认证,凝血因子类产能有望大幅提升
  凝血因子类产能大幅提升,量价齐升进一步助力业绩成长: 2016 年公司采浆规模实现高速增长,预计采浆超 1000 吨。此次公司新建分装线通过 GMP 认证,凝血因子类产品产能将获得较大增长,采浆量增长有望得到充分利用。根据 2016 年 1-11 月国内血制品批签发数据,公司人凝血酶原复合物批签发量占全市场 80%以上、人凝血因子 VIII 批签发规模也居国内第一,是凝血因子类制品价格上浮的最大受益者之一。量价增长和产能提升在业绩上的反映存在一定滞后,我们看好 2017 年公司业绩表现,公司增长有望进一步提速。

  受益量价提升和政策支持,长期逻辑继续看好龙头: 2016 年公司内生增长能力行业顶尖,且有望维持这一势头。作为长期以来的国内血制品龙头,华兰生物在管理水平、采浆规模、浆站拓展、浆站单产、品种批文数量、血制品综合利用能力、吨浆收入利润、渠道和市场等方面具有全面且突出的综合优势,基本面十分优秀。近期卫计委和是药监总局联合发布的《关于促进单采血浆站健康发展的意见》也明确提出“新增设单采血浆站要遵循向研发能力强、血浆综合利用率高、单采血浆站管理规范的血液制品生产企业倾斜的原则”。参考过往国际血制品行业发展的历史,这一行业形成高度集中、寡头竞争的格局不仅符合市场规律(规模和效率的比拼),也与监管当局的政策诉求(规范行业发展、提高行业效率、降低血制品污染风险)一致,从长线逻辑看行业龙头有望获得获得超出平均水平的股价成长和投资回报。盈利预测及投资建议
  国内血制品行业正处于景气周期,华兰生物作为行业领先企业,短期受益于采浆量和血制品价格齐升,长期受益于行业集中和规模/能力优势,我们看好其内生成长价值。

  我们预测 16-18 年公司 EPS 为 0.841、 1.093、 1.373 元,同比增长33%、 30%、 26%,维持“买入”评级。

  风险提示: 采浆成本提升超预期;白蛋白进口冲击加剧(国金证券)


  安图生物:收购东芝生化中国区总代理,布局全自动检验流水线
  安图生物公告拟收购香港盛世君晖的东芝医疗生化全线产品的销售业务。 上述业务估值 2.26 亿元, 本次交易对价为 1.695 亿元现金和安图生物生化仪器事业部净利润 25%的收益权。该收购指将盛世君晖在中国区的生化业务及相关人员等转入公司新设立的生化仪器事业部,不包含承继盛世君晖及相关企业债权、债务。

  盛世君晖系东芝医疗全自动生化分析全线产品中国区独家总代理, 2016年 1-11 月,相关产品收入为 1773 万美元,净利润为 293 万美元。

  盛世君晖承诺安图生物生化仪器事业部 2017、 2018 年的净利润不低于2200 万元、 2400 万元, 2017-2019 三年累计不低于 7686 万元。 在盛世君晖完成上述约定业绩承诺的情况下, 2017 年、 2018 年额外享受安图生物生化仪器事业部净利润 7.5%的收益权。本协议生效 10 年后安图生物有意向收购盛世君晖拥有的生化仪器事业部 25%净利润的收益权。

  点评
  进军生化业务打造全自动化系统检验流水线,业务线加上重要拼图:此次收购意味着公司将正式进入生化诊断领域,意在打造临床实验室全自动化系统检验流水线,是重要战略决策。东芝医疗作为日本一流医疗器械厂商,从事生化检测系统业务多年,全自动生化分析仪产品成熟优秀,具备很高专业水平。 临床检验实验室自动化和流水线化是行业发展的重要趋势,整合生化系统和实施临床实验室全自动化系统检验流水线产品战略对公司现有的磁微粒化学发光产品具有协同带动作用,有望进一步提升公司的核心竞争力。盛世君晖拥有完善的生化业务销售体系和良好的客户基础,也有望补强公司渠道和销售能力。

  优秀领域优秀公司,长期发展前景看好: 化学发光领域市场容量大, 行业增速高,国产品牌份额小且成长迅速,是体外诊断市场成长和投资的主线之一。我们认为安图多年深耕免疫诊断领域,产品能力在国产厂商中有一定优势,渠道和市场资源丰富,拥有四大战略机遇:老龄化和城镇化带来的需求增长、化学发光对其他免疫方法的替代、磁微粒化学发光对板式化学发光的替代、对外资化学发光产品的替代(由基层到高端,由增量到存量)。我们看好公司在这一领域的发展前景。

  盈利预测: 预计公司 2016-2018 年 EPS 为 0.855、 1.107、 1.390 元,同比增长 29%、 29%、 26%,维持“增持”评级。

  风险提示: 生化业务整合不达预期,磁微粒化学发光放量不达预期(国金证券)


  启迪桑德:环卫模式全国化布局,固废综合服务商优势明显
  下调募资总额加快发行进度, 环卫领域大力扩张: 1) 2016 年 11月 30 日公司发布《关于调整公司非公开发行股票方案的议案》,结合当前资本市场情况和本次非公开发行股票的实际情况对定增规模进行调整, 发行数量由“不超过 3.42 亿股”下调到“不超过1.68 亿股”, 总募集金额由“不超过 95 亿元”缩减至“不超过 46.5亿元”,发行价维持 27.74 元不变。 启迪金控退出认购, 第一期员工持股计划认购数量不变(不超过 540 万股),其他认购方按比例调整认购金额。 2) 新的发行方案降低了发行难度,有利于定增方案的加速落地。 虽然环卫一体化平台及服务网络建设项目的募集资金从 59 亿元降低到 10.5 亿元, 但规划投资项目仍为 230个不变, 未来将继续通过其他融资方式支撑迅速扩张, 形成覆盖全国主要市、县城乡一体化环卫服务平台。

  固废全产业链布局,综合化平台优势明显: 1) 公司是固废领域龙头企业,在传统固废领域具备核心竞争力, 是国内唯一一家业务涉及整个固废产业链的公司,可提供固废处置全面解决方案。公司业务横向覆盖生活垃圾、餐厨垃圾、污水处理、污泥处置、危废处理、电废处理、报废汽车处理等领域,全面布局固废细分市场;纵向包括垃圾收运、垃圾综合处理、垃圾焚烧等环节,打通固废全产业链条。 2016 年以来公司固废项目不断,众多 BOT模式投资建设的生活垃圾处理项目陆续进入主体施工阶段。 2)2015 年以来,公司大力拓展环卫一体化运营、再生资源回收利用业务,打造“环卫服务-固废处置-再生资环回收利用” 的固废大闭环, 固废、水务、环卫以及再生资源及环保设备制造五大业务平台,并在细分领域拥有完善的产业链条, 为客户提供 “一站式”综合服务,平台化优势明显。

  实际控制人变更,清华系战略协同效应明显: 1) 2015 年 4 月, 公司原控股股东桑德集团与清华控股、启迪科服、清控资产以及金信华创签署《股份转让协议》,桑德集团以27.72 元/股转让 2.52 亿股(占总股本本 29.8%)。股份转让过户完成后,桑德集团成为第二大股东(持股 15.01%),启迪科服及一致行动人持股比例 29.52%,清华控股成为公司实际控制人。 本次定增完成后,启迪科服及其一致行动人合计持有本公司的股权比例将由 29.52%增至 34.10%,强化控股股股东地位。 2) 清华控股是清华大学出资设立的国有独资企业,产业资源丰富,平台优势明显。启迪桑德可利用大股东及实际控制人的环保资源和技术,发挥业务上的战略协同作用,从而实现迅速扩张。此外,清华控股可在资金方面为公司提供支持,国有企业的身份也将进一步降低融资成本。

  盈利预测与估值: 我们预测公司 2016-2018 年实现 EPS 1.36、 1.44、 1.78 元(假设 2017年完成增发),对应 PE 25、 23、 19 倍,首次覆盖,给与“买入”评级
  风险提示: 环卫项目拓展低于预期; 垃圾焚烧发电项目进展不及预期。(东吴证券)

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