本周化工板块小幅跑赢大盘， 本周农业供给侧改革主题的相关农资类股票表现出色，以尿素、磷肥、农药为代表的各类子行业录得不错的受益，同时各类景气度维持强势的周期子行业表现依旧抢眼。 我们认为明年一季度以及上半年的化工板块仍应重点关注各类周期性化工子行业供需改善引导的景气度提升所带来的投资机会，近期建议关注环保事件的持续发酵以及需求显着复苏所带来的部分子行业的投资机会，包括： 草甘膦、有机硅、纯碱及PVC、尿素、磷肥、钛白粉产业链等子行业。

　　重点推荐子行业： 农药子行业：本周草甘膦主流报价上调至 2.6-2.7 万之间，原材料甘氨酸价格高位盘整，建议重点关注兴发集团、同时建议关注新安股份、 江山股份等；本周草铵膦报价大幅上调至 17 万左右，华北地区雾霾严重导致的供给受限短期无法缓解，预计产品价格有望维持高位，建议关注利尔化学；本周吡虫啉、啶虫脒供应持续紧张，受环保影响原药以及重要中间体 CCMP 价格维持高位，建议关注长青股份。 粘胶短纤：本周粘胶短纤价格大幅上涨，下游人棉纱价格拉升打开价格传导空间，建议关注三友化工、澳洋科技等； 有机硅： 本周金属硅价格维持在 1.8 万左右的高位， 金属硅价格平稳，四川等地的供给受限依然保持， 甲醇价格维持高位盘整，建议继续关注行业未来的趋势性投资机会，主要受益标的为新安股份、 三友化工等。 磷肥：国内磷肥“ 6+2”会议后磷酸二铵价格维持坚挺，建议关注行业短期盈利改善预期下带来的趋势性投资机会，建议关注云天化。 尿素：本周尿素价格持续上涨， 冬储叠加春耕旺季的需求改善以及短期运力紧张造成的错配， 行业景气度有望得到持续改善，建议关注湖北宜化、鲁西化工、华鲁恒升、阳煤化工等。 钛白粉： 攀枝花地区环保事件持续发酵，钛精矿本周价格大幅上涨；同时近期海外钛白粉巨头继续提高产品价格，建议关注行业基本面改善所带来的投资机会， 标的佰利联、 安纳达、金浦钛业、中核钛白。

　　我们重点推荐的标的包括： 受益于大宗商品基本面回暖背景下业绩迎来拐点，同时产业链加速整合并顺利切入军工业务的宏大爆破； 关注转型开发TAC 膜同时切入铝塑膜领域，并有望在 2016 年迎来业绩拐点的新纶科技； 受益于炭黑-煤焦油价差修复业绩迎来拐点，产业链议价能力提升的黑猫股份； 建议关注业绩拐点明确，未来资产注入预期较强的新疆天业； 受益于MDI 行业稳健发展二次创业再次腾飞的聚氨酯王国万华化学。

　　本周农药与原油衍生品涨幅较大： 涨幅前五名的产品为草铵膦( 29.71%)、丁二烯( 14.79%)、燃料油( 10.13%)、 2,4-D( 6.67%)、环氧氯丙烷( 6.25%)； 跌幅前五名的产品为液氯( -25.00%)、双酚 A( -10.04%)、苯酚( -8.81%)、 PVC( -6.57%)、甲苯( -6.52%).

　　进入淡季以来，主要化工产品的价差表现开始出现疲软，大多数产品价差逐步进入收窄区间。本周国金化工重点跟踪的 10 类产品价差中， 涤纶短纤、粘胶短纤大幅扩大， 纯碱、 聚合 MDI 的价差小幅扩大， 煤头尿素小幅回升，其他产品呈现不同程度的收窄，电石法 PVC 价差降幅较大。

　　本周行业重点信息汇总

　　美盛 25 亿美元收购淡水河谷部分化肥业务

　　风险提示：

　　国际原油价格大幅下跌宏观经济加速下行