尹中余:行业性并购重组将成为未来证券市场的主旋律_热点关注_顶尖财经网
  您的位置:首页 >> 热点关注 >> 文章正文

尹中余:行业性并购重组将成为未来证券市场的主旋律

加入日期:2016-11-28 2:07:38

尴尬!赚了指数不赚钱?点此即破! 涨停王者:警惕!大级别调整来临

  “真正的产业并购重组,好似组织器官移植,不但要把两者对接上,还要相互适应不排斥,产生1+1>2的效果。”长城证券股份有限公司收购兼并部总经理尹中余如是说。

  11月25日,在由每日经济新闻主办的“2016 第五届中国上市公司领袖峰会”上,长城证券股份有限公司收购兼并部总经理尹中余直言不讳地指出,当前资本市场上并购重组虽然热闹,但大部分都是以财富增值和市值管理为主要目的,真正对供给侧结构性改革和产业整合起作用的占比偏少。

  并购重组应以产业并购为重

  尹中余在接受《每日经济新闻》记者专访时指出,几年前,他就开始为产业并购业务布局,却发现虽然制造业等传统产业更需要整合升级,但资本似乎更乐意选择投向热门的手游、互联网、VR/AR等新兴轻资产行业。

  尹中余表示,“我们研究过,有些制造业企业,如果整合方案到位,完全可以将超过40%的毛利率维持5~ 10年以上,参与整合的外部资本同样可以获得丰厚的回报。”

  对于资本一窝蜂地涌向新兴产业(爱基,净值,资讯,尹中余担心,资本过度介入不但会导致低水平重复建设,产生低层级的过剩产能,还会抬高被并购的价格,反而阻碍了产业的整合,对产业造成伤害。

  尹中余认为,真正的产业并购重组,好似组织器官移植,不但要把两者对接上,还要相互适应,产生1+1> 2的效果,这就需要行业背景、需要积累、需要管理、需要产品协同,甚至包括两个一把手的权利怎么划分,都是很讲究技巧性的。

  今年6月以来,证监会推出一系列政策,对炒壳、业绩承诺、配套募资等方面的监管趋严,“严管之下,未来‘壳’费下降是必然趋势,蓝筹股的价值将得以体现,行业性并购重组将成为未来证券市场的主旋律。”尹中余认为。

  尹中余向记者出示了一份由其团队统计的数据资料:2016年以来,市场向证监会申报的重大资产重组一共有422例,总交易金额为1.55万亿元,其中,属于借壳上市的有7483亿元,占总交易金额的48%;属于多元化重组的,为2901亿元,占比19%;而真正属于横向整合和纵向整合重组的,只有5193亿元,仅占33%。“也就是说,证券市场中,对供给侧结构性改革和产业整合起作用的并购重组,仅有三分之一强,结构并不合理,离社会期待的还有一定差距。”

  尹中余指出,现在无论被并购的公司质地有多差,它的“壳”价值正常情况下都在50亿、60亿元左右。只要新公司一上市,估值都在60亿、70亿元以上,因此还没上市的中小企业都不愿意在上市之前被并购,而是拼命追求IPO。

  海外并购还需“上阵父子兵”

  近年来在发展转型的需求下,中国企业扬帆出海,海外并购增长迅猛。作为长城证券收购兼并部的负责人,尹中余从四五年前就开始布局海外业务,目前正在进行中的海外并购业务就有3单。尹中余相信中资投行在海外并购中也可以有一席之地。

  “做海外并购时,中资投行和外资投行密不可分,起到的作用是互相补充的。”尹中余介绍,外资投行更多的是关注估值,中国企业家对并购标的更多看重的是技术先进性、市场渠道和未来的可持续发展能力,在理解中国企业家的这些关注要点方面,中资投行有天然优势。其次,在海外并购方案设计的时候,不管是民营企业还是国有企业,必然面临外资投行很难理解的外汇监管、国内资本市场监管及国内投资者的诉求等。

  尹中余呼吁业内同行应把眼光放长远,“要提早做好海外并购业务的人才和技术准备。”同时,他还呼吁中国的企业家到海外去的时候,应有意识地带上自己的投行,“正所谓‘上阵父子兵’,中资投行的忠诚度更高,大家共同努力,争取让产业并购走得稳健扎实,为中国的产业升级服务。”

编辑: 来源: