农行案爆发后，市场担忧票据市场的整顿将引发大量资金撤出股市。中信证券表示，该事件不具普遍性，不会对股市构成大的下行压力。

　　中国农业银行1月22日晚间发布公告，近日，农业银行北京分行票据买入返售业务发生重大风险事件，经核查，涉及风险金额为39.15亿元。

　　财新指出，农行北分与某银行进行银行承兑汇票转贴现业务。回购到期前，汇票按规定不得转出，保存于农行保险柜内。但该汇票在回购到期前，被某重庆票据终结提前取出，与另一家一行进行了回购贴现交易，资金非法流入了股市。而由于股市下跌，巨额资金缺口导致无法兑付。财新援引知情人士称，农行北分保险柜中票据被换成了报纸。

　　农行案爆发后，市场担心票据市场各个机构会积极整理内部票据，先行清理问题。这样存留在股市中的资金可能会急于卖出股票而形成较大抛压，导致市场再次出现去年下半年去杠杆时的那种恐慌式下跌。

　　据中国人民银行金融统计数据，截止2015年12月底，金融机构的票据融资规模是45838.17亿元，占各项贷款的5%左右，较2014年底的29232.99亿元，增加了16600多亿元。

　　而杭州一票据中介人士向澎湃新闻表示，真实的民间票据交易规模可能是央行数据的10倍以上，银行票据在票据中介手中可能层层快速倒手，传统的票据中介可能是赚票据贴现的差价，非法的做法则是套取资金放放高利贷抑或进入股市。

　　对此，中信证券指出，这种担心是过度的。

　　农行北分的案件就是纸质票据在保管环节出现的问题，是操作风险，不具有普遍性。

　　中信表示，这次案件是发生在二级市场的保管环节，即票据在闲置情况下，被两名保管人员拿出去交与中介机构，中介机构向其它银行进行了贴现，类似于失窃。从这方面来讲，农行北分票据事件具有独特性，是个个案，在整个票据市场并不具备普遍性。因此，没必要过多担心其它银行也存在这种票据被内部人员挪用的现象。

　　该机构还表示，两大原因显示，银行清理票据风险不会对股市造成较大抛压：

　　从纸质银行票据的期限来看，由于只有6个月期限，如果目前还有资金留在股市的话，那么最早也是在 7 月之后进入的。考虑到去年7月股灾以及市场的恐慌情绪，那个时候很少再有投资者会加杠杆通过票据把资金再挪入股市。

　　此外，2015 年票据融资新增 1.66 万亿元，较 2014 年增长73%；其中下半年新增 7908亿元，只比2014年同期增长11%。可以看到去年7月之后票据融资量是明显下降的。从社会融资总量来看，未贴现银行承兑汇票都在大幅减少，2014年下降 1285 亿元，2015 年下降1.06万亿元，去年7月之后负增长非常明显。据此判断，目前留在股市中通过票据融资进来的资金并不多。因此，清理整顿不会对股市形成明显抛压，以致市场再次急剧下跌。