中钢国际发布 2015 年度业绩预告， 报告期内公司实现归属上市公司股东净利润 4.50 亿元~4.90 亿元， 同口径(中钢设备) 同比增长-5.46%~2.94%，按最新股本计算 2015 年 EPS 为 0.70 元~0.76 元。 据此推算， 4 季度实现归属上市公司股东净利润 0.82 亿元~1.22 亿元， 4 季度 EPS 为 0.13 元~0.19元， 同比增长-47.62%~-22.06%，环比增长-31.68%~1.65%。

　　此外，公司全资子公司中钢设备与伊朗 BAFGH KASRA 钢铁公司签署 100万吨钢厂项目总包合同，合同金额31.08亿元，占公司2014年收入的28.10%

　　事件评论

　　海外业务逐步发力， 全年业绩基本持平： 2014 年资产重组后， 公司变身国内冶金工程领域龙头，由于同一控制下企业合并会计处理原因，且公司并未公布同口径同期数据， 在此，我们以 2014 年年报中公布的子公司中钢设备净利润 4.76 亿元作为为去年同期可比数据，据此计算，公司 2015 年，业绩同比变化-5.46%~2.94%。 在国内黑色冶金工程景气不足背景下，海外业务逐步发力应是公司全年业绩基本持平的主要原因： 1) 或主要受制国内钢铁景气不足，国内黑金工程订单应有下滑，成为制约公司业绩的主要因素； 2)盈利能力较高的海外业务拓展迅速成为公司业绩新亮点， 5 月以来公告海外合同金额达 2014 年全年总营收的 127.81%，此次获得伊朗大订单也进一步扩大了公司海外业务池。 不过， 工程项目建设周期较长、结算具有一定不确定性，使得公司业务结算不足应是其 2015 年业绩并未明显增长的重要原因。

　　4 季度公司业绩同比环比均有所下滑， 一方面源于部分原因或在于季节性因素导致的工程开工不足， 另一方面也或与海外业务工程结算不足相关。

　　海外业务再下一城，“一带一路”及多元发展值得期待： 在传统国内黑色冶金工程业务之外，公司未来主要从三个方面积极优化业务结构并谋求转型：1)扩大高盈利海外业务份额，主要海外业务集中在“一带一路”重点覆盖地域，此次所签伊朗订单便位于“一带一路”沿线； 2)凭借冶金领域丰富经验及市场声誉，积极布局高盈利电力、矿山、环保及煤焦化等非钢领域工程，摆脱国内黑色冶金行业景气下行的中长期困局； 3)在原有工程主业之外，积极进行产业链相关延伸，增强客户粘性及培育新的利润增长点， 其中公司公告 2015 年将积极推进“ 金属增材制造、智能制造领域的业务，形成相关优势产业”、“ 积极拓展 PPP 业务，使之成为公司新的利润增长点”，目前公司正积极推进金属增材制造( 3D 打印)项目建设以实现多元发展。

　　预计公司 2015 年、 2016 年 EPS 为 0.72 元、 0.95 元，维持“ 买入”评级。

　　风险提示：

　　1、 市场出现系统性风险；

　　2、 海外局势动荡， 公司海外经营受损。

(责任编辑：DF078)