公司是国内领先的IT 基础设施供应商

　　公司目前业务涵盖了服务器、存储、终端等IT 基础设施。浪潮信息x86服务器在2015 年第3 季度销售收入排名国内第四。高端8 路服务器市场占比高于惠普、华为。

　　公司服务器业务价值被低估

　　浪潮信息的服务器业务无论在技术水平上还是盈利能力上都不弱于A股拥有同类业务的上市公司，在收入基数大的同时还能保持高增长，发展潜力高于竞争对手。目前浪潮服务器业务估值并未体现其相对优势。

　　公司高端存储产品追赶国际水平，自主技术、规模和盈利在A 股同行中一马当先

　　公司发布高端存储产品AS18000，部分硬件性能参数接近EMC 旗舰产品，超过美国中小企业旗舰产品。浪潮信息存储业务实力在A 股公司中遥遥领先，但目前市值没有体现出这一优势。

　　15-17 年业绩分别为0.46 元/股、0.65 元/股、0.98 元/股

　　预计公司15 年营业收入109.6 亿元，净利润4.38 亿元，预计公司2015~2017 年营业收入增长率分别为50%、52%、55%；净利润增长率29%、42%、51%(在我们保守估计公司非经常损益的前提下)；我们根据公司业绩和产品技术水平与同类国内外公司对比公司市值相对低估，重申买入评级。我们提醒要关注公司服务器/存储等经营性业务的主要指标。

　　风险提示

　　整体毛利率提升较慢；需求风险，行业增速可能已接近顶峰；非经常性损益对净利润整体影响较大；募投高端存储项目的技术挑战较大；

(责任编辑：DF078)