国家队操盘新风向：围而不攻 买而不拉
　　自7月初高调救市以来，包括证金公司和中信“四大主力”——中信北京总部、中信望京营业部、中信呼家楼营业部和中信金融大街营业部等在内的“国家队”，打出或带动的救市资金已达万亿级别。无论此前巨资砸向石化双雄及银行股等大蓝筹，还是决战中国平安解救融资盘，抑或是突击中小创，解救小盘股，一场场战役皆显示了国家队救市之决心。
　　伴随市场反弹，不少个股开始了新一轮的上攻之势，但市场信心的恢复非一朝一夕之功，随着被套资金陆续割肉离场、抄底资金出逃锁定利润等因素影响，A股似乎陷入了长久的震荡之中。与此同时，伴随着市场环境的变化，国家队的操盘策略也在不断改变，从最初的大幅拉升股价逐渐过渡到了如今的大单托底，围而不攻；打开缺口，买而不拉等。
　　第一阶段：砸巨资全面出击
　　在6月中旬，A股开始连续单边下挫之初，虽然证监会等多次密集发布利好，但仍然抵不住市场跌势。毕竟，只有真金白银才能真正起到托底作用。不过，随着7月6日龙虎榜数据曝光，这种局面得以根本改变。
　　毫无疑问，7月6日盘后交易数据让不少投资者眼前一亮，证金公司席位曝光，巨资狂买中国石油稳定大盘。据记者不完全统计，当日可查的国家队资金投入就超过200亿元。此外，中信北京总部则共计在两市99家上市公司的龙虎榜信息中出现，其中深圳合计17家(主板7家，中小板10家，创业板1家)；沪市合计82家。而在这些龙虎榜单中，该营业部多位居买入榜首席，合计买入金融约143亿元。证金公司席位则出现在30家沪市个股买入榜单中，合计买入金额高达58.48亿元。其买入金额最大的同样为中国石油，金额为29亿元。中信北京总部和证金公司还携手出现在武钢股份、华电国际等13只个股买入榜中。
　　《每日经济新闻》记者注意到，国家队当日买入特性十分明显，首先两位大买家总计买入117只个股，其中有78只是中证500成分股，占比超过66%。当然国家队大举买入中证500成分股，主要是前期A股做空的主要动能就来自中证500期指以及对应的中小盘个股。国家队意在维稳蓝筹的同时，直接堵截势头最盛的“空军”主力。此外，国家队当日买入个股中，跌幅超过9%的个股超过70只，这表明其实际上是大量在跌停板上扫货，全然不顾这些个股强大的下跌动能。
　　7月6日的大手笔买入，无疑宣布了国家队的正式反攻。不过7月7日则相对比较诡异，两市超过1700股跌停，行情并未因前一日国家队大举买入而发生反转。不过，盘后数据显示，中信北京总部仍然继续买入，联手中信呼家楼营业部扫货，合计净买入16只个股，其中两者同时出现的个股有5只。
　　值得一提的是，证金公司席位不再出现，神秘机构取而代之成了大买家。7月7日，民生银行买入榜单上，前四席位均被机构占据。其中，买一买入60.56亿元，买二买入47.14亿元，排名前四的机构合计买入超过110亿元。中信银行买方前五中，机构席位占据三家，其中买一(机构席位)买入22.99亿元。
　　虽然盘后的数据并不亮眼，但7月7日盘中暗藏玄机。比如，巨量封单积压大蓝筹显示肌肉及多只个股买单频现“密电码”试盘。
　　其中，中信银行当日涨停封单多达4亿股，封盘资金达到36.4亿元，而全日中信银行的成交额也仅47.9亿元；中国交建，涨停封单达1.5亿股，封盘资金达到22.38亿元，当日的成交额为32.1亿元；建设银行，涨停封单达到17.32亿股，封盘资金高达129.38亿元，全日建设银行成交金额为129.7亿元；中国银行，涨停封单30.5亿股，封盘资金164.39亿元，当日成交量211.6亿元；中国人寿涨停封单2.25亿股，封盘资金75.98亿元，高于当日的成交额63.4亿元。
　　此外，7月7日当天，此前国家队资金入手较少的中小板和创业板，出现了“使用等量资金，间隔相同时间频繁挂单”的情况。例如碧水源，当日13点01分930手买单成交，2分钟后再次成交930手，13点05分至14点02分，基本是延续这一规律。不过在14点04分，第一笔1860手买单成交，恰好是前期930手的2倍，而2分钟后再次出现1860买单成交；随后14点18分起，每隔一分钟，成交一次1860手，连续出现了三次。
　　当然，国家队的战场不止是A股，期指市场同样开始反击。7月8日，中信期货在沪深300期指主力合约上大举做多，单日新增3.06万手多单，多单总持仓高达3.85万手，相当于该合约前二十席位多单总持仓的一半。
　　第二阶段：主要依靠市场自调
　　经过7月6日~8日连续三日的激战，市场终于在7月9日反弹，多只个股在跌停板上起死回生。以7月9日为结点，可以看到国家队操盘策略的明显变化。
　　在救市第一阶段(7月9日之前)，国家队最初寄希望于大量买入蓝筹股来稳定指数。但这对于众多中小盘股来说无济于事，仍然有大量中小创个股持续下挫。此后国家队进一步扩大出击范围，首选中证500标的，直面做空主力，打开流动性缺口，缓解融资盘压力。此外，对前期疯炒的中小创，国家队则是先试盘再行动，力求打开缺口，利用市场自身力量进行疏通。最后，于黎明的前夜，在期指市场大量增加多单，给予空头最后的痛击。
　　在市场开始趋稳之后，救市进入第二阶段(7月9日之后)，国家队曝光度也随之降低。市场开始主要依靠自身力量进行调整。不过，减少出镜并不意味是销声匿迹。如果说前期是开闸泄洪，那么后期则是打开通道，适当放水。《每日经济新闻》记者注意到，自7月9日之后，市场共出现过两次大面积跌停，而国家队也在第一时间作出回应，缓解市场流动性压力。不过与第一阶段相比，国家队无论是在买入个股数量还是买入金额上都明显减少。
　　比如，7月15日，市场出现了短暂“休克”，千股跌停再次上演，不少个股量能明显萎缩。此番大面积跌停之后，市场上各种声音开始传出，一时紧张情绪蔓延。不过在7月16日，国家队就作出有力回应，带头扫货中小创，中信金融大街营业部和中信望京营业部大举买入，分别出现在55家和37家深市股票龙虎榜榜单上，各买入了11.6亿元和7.9亿元。
　　7月27日，市场再次剧震，沪指跌幅达到了8.48%，创近8年最大单日跌幅，两市超1800只个股跌停。但相对于之前市场大跌时的人心惶惶，此时一些投资者则淡定不少。次日，国家队再次及时现身，当日买入超过24亿元。具体来看，中信望京营业部、中信金融大街营业部和中信北京总部7月28日净买入额分别为11.21亿元、9.82亿元和3.18亿元。
　　回顾救市的第二阶段，国家队的操盘手法主要有以下三点。
　　第一是反应快。国家队资金入场之后，操作一直没有停止。在市场出现短暂“休克”之时，国家队总会第一时间作出反应。这一点，在7月15日及27日前后的市场信息中都可以看出来。此外，国家队的救市不仅体现在资金投入上，对于一些传闻也会积极回应。
　　第二是投入少，围而不攻，买而不拉。当然，这是相对于7月6日~8日的大决战而言。此时的护盘资金，无论是买入个股数量还是金额均在降低。例如，7月16日国家队虽然买入中小创个股不少，不过总金额只有约20亿，与之前百亿级的资金显然不能相提并论。此外，买入个股方面，7月28日则更加具有代表性，国家队买入个股仅19只。与此同时，多股频现大单托底，但股价并没有明显拉升。
　　第三是主战深市。从7月16日以及7月28日国家队的买入数据来看，深市成了救市的主战场，中小盘股成了买入重点，7月28日买入的19只个股中，深市占了15只。在随后7月29日的操作中，中信北京总部等三大营业部买入的10个标的均是深市股票。
　　对此，一位分析人士认为，前期“国家队”护盘主要是防止出现流动性危机，进而引发系统性金融风险，直接目的并不是阻止股市下跌，这是两个不一样的概念。经过两周反弹市场流动性危机基本解决后，国家队的任务已经完成了。
　　私募人士：仍要注意风险不盲目购买
　　有买总会有卖，此前多次出现的国家队资金退出传闻，之所以能在市场上搅风搅雨，正是基于投资者对这种逻辑的认同。为了平息投资者的这种担忧，证监会7月27日明确否认国家队资金退出，并且指出证金公司将择机增持，继续发挥好稳定市场的职能。
　　值得注意的是，易方达、南方基金和招商基金于7月29日同日公布新基金发行公告，与华夏基金和嘉实基金等旗下的“国家队”基金相同，此次三家基金公司成立的新基金同样是头天发行、次日完成认购。业内有专家猜测，上述3只新成立的基金，其认购主力正是证金公司。
　　对此，一位广州地区的私募人士对《每日经济新闻》记者表示，证金公司将资金交给基金公司管理，这样可以避免道德风险，这类似社保基金交由一些基金公司管理。在此情况下，救市资金具体流向何方成为市场关注焦点。
　　随着上市公司2015年度上半年股东数据逐步披露，不少公司前十大流通股股东中出现了证金公司身影。据记者不完全统计，截至7月26日，证金公司已明确买入股票49只。从证金公司出击个股特征来看，大盘股仍是首选，总流通股本10亿股以上的大盘股甚至超级大盘股达到31只；3亿股~10亿股之间的个股共15只。
　　上述私募人士告诉记者，其对目前已经披露的证金公司买入标的进行了关注，这对其前期抄底起到了积极作用。证金公司不减持当然是有好处的，至少可以锁定一部分筹码。不过，对于投资者而言，仍要注意风险，不能盲目购买。此次国家资金救市是以缓解市场流动性，防范金融风险为目的。 （每日经济新闻）

　　管窥“国家队”买股路线图：买入58股超一成流通市值
　　自6月15日至今的大跌中，“国家队”简直成为众多投资者心头的救命稻草。上市公司在自救的同时也渴望“亲妈”的照拂。
　　在持续进行的“国家队”救市买股行动中，继中国证券金融股份有限公司在救市前期出手后，中信证券旗下四大营业部逐渐成为公认的买盘主力军。即：中信证券股份有限公司北京总部证券营业部、中信证券股份有限公司北京呼家楼证券营业部、中信证券股份有限公司北京望京证券营业部和中信证券股份有限公司北京金融大街证券营业部。
　　大跌以来，上述5家交易席位频频出现在多只股票的龙虎榜交易席位中。据第一财经统计，在涉及交易的413只个股中，有372只股票龙虎榜累计数据显示为净买入。
　　上述获得净买入的个股，以医药生物、家用电器、服装纺织等传统防御性板块公司居多，国防军工、公用事业、采掘等领域也有所涉及。
　　对照历史经验看，由于救市维稳的需要，国家队的退出一般不会在短时间内被提上日程。而被国家队大举买入的个股，相应的其部分流通市值在短期内会被锁定。流通盘面“缩小”的个股在资本市场上具有“船小好调头”优势，未来存在一定想象空间。
　　统计发现，被上述5家席位累计净买入金额占自由流通市值比例超过10%的上市公司高达58家。沪市仅中国石油(601857.SH)一家，净买入金额占自由流通市值比例为14.22%外，其余57家均为深市公司。
　　其中，良信电器(002706.SZ)以46.1%的高比例位居首位。而九阳股份(002242.SZ)、美邦服饰(002269.SZ)、经纬电材(300120.SZ)、富奥股份(000030.SZ)、新宙邦(300037.SZ)占比也超过30%。
　　在此次救市行动中，两市的大盘权重股一度作为维稳的首选标的。但从投资角度看，那些盘面小、业务成长潜力突出，且被国家队重点买入的个股，在未来更具想象力。（.第.一.财.经.日.报.）
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