事件：公司 7 月 31 日与阿里巴巴签署《战略合作协议》 ，协议约定双方将在：移动互联网新媒体、本地生活 O2O、文化创意文学/商品创造、互联网广告四方面展开涉及资金、智力、内容提供、品牌支持等领域的合作。

　　点评：我们认为，此次合作将在以下三方面进一步推动华媒控股战略转型：

　　1)将使公司转型战略最为重要的“移动互联+”业务：移动新媒体、移动互联网广告业务得到来自行业巨头的大力支持，有望帮助公司移动业务从经营广度、技术深度两面推进。同时，公司移动产品接入阿里妈妈、淘宝联盟将借助阿里巴巴在 DSP 领域的龙头地位，提升移动端业务盈利性；

　　2)有利于华媒借助阿里巴巴成熟的 O2O 技术、资源，整合、打通公司在杭州本地已具可观规模的线上线下生活服务业务，加强物流配送、电商等支撑业务实力，扩大公司 O2O 业务规模、提高协同效应；

　　3)文化娱乐、移动视频是公司城服体系中重要的一环，此次阿里与具备强大内容创造能力的华媒合作将是双方发展战略的契合和实力的互补：在阿里向泛娱乐转型的大背景下，阿里具备较强合作诉求，期待未来擦出更多火花！

　　作为杭州日报集团上市平台，六十年深耕报业使华媒拥有较强的实力和稳固市场地位，加之妥善施行的开源节流政策将为公司转型提供稳定业绩支撑。公司将“以现代传媒集群为核心平台的城市生活服务商”作为转型目标，不仅恰当地将自身优势和转型方向结合，亦顺应当下如火如荼的城市化浪潮机遇，结合公司管理层已被多次证明高效执行力与资本市场力量的结合，城市生活服务商的新定位将开启华媒新篇章。“存量稳健”+“增量具备发展天时地利人和”，我们坚定看好华媒控股未来转型和成长空间。

　　投资建议： 预计公司 2015-2017 年将实现主营业务收入 15.93 亿、 16. 89 亿和 18.13 亿元，同比增长 7.3%、6.0%和 7.4%；归属母公司的净利润 2.14 亿、2.58 亿和 3.19 亿元，同比增长 13.2%、20.8%和 23.8%；对应 EPS 为 0.21、0.25 和 0.31 元。综合考虑公司传媒出版业务稳固地位与城市生活服务商模式蕴含的巨大商业潜力，以及公司在转型期间收购优质标的后享受一定估值溢价的可能，给予公司目标价 15 元，对应 2016年 59.14xPE，152.66 亿元市值，给予“买入”评级。

　　风险提示：新业务转型不及预期的风险；盈利成长性减弱性或下降的风险；模式推广不及预期的风险。

　　所在行业研究

　　传媒-互联网：票房、冬奥双喜临门，持续关注相关子行业

　　本周传媒行业捷报频传：我国 7 月电影票房创造 54.9 亿元单月票房、北京张家口 2022 年冬奥会申办成功。结合利好，我们认为应强烈关注以下三条投资主线：( 1)票房屡刷记录再次显示国内电影强大消费能力。在 7 月国产电影保护期过后，大量重磅国际大片将悉数登场，更大高潮有望在暑期档下半场诞生， 应积极关注影视内容制作和院线类标的；( 2)冬奥会成功申办将在未来很长一段时间内蕴育从政府到民间层面对体育运动的热情，推动体育产业向日常生活渗透。一旦全民运动风气形成，对于体育板块将是一个极为长期的受益过程， 推荐关注体育行业龙头标的。( 3)传统媒体转型工作正如火如荼进行，虽完成转型需要时间，但必将是利好长期加速释放的过程， 应坚决长期持有转型相关标的。

　　下周策略： 结合以上三大投资脉络与公司自身实力、发展前景，我们认为如下标的值得强烈关注： 唐德影视(内容为王时代的潜力黑马)、 北京文化(收购影视公司、公司高管换帅，影视发力可期)、 万达院线 (电影院线绝对龙头标的，直接受益近期火热票房市场)、 华媒控股 (传媒集团城市服务商新征程启航)、中体产业(冬奥会概念、体育产业龙头).(来源：齐鲁证券)