营收和净利润高速增长，屹通并表显着增厚业绩。 报告期内公司营收同比增长 35.51%， 净利润同比增长 50.85%，主要因公司 BI 业务扩展和并表屹通信息所致。我们认为公司当前营收最主要来自运营商和金融板块： 1、电信板块， 运营商积极构建集团统一的、集中、开放的大数据平台，并在此平台上构建多样化的应用，公司之前在联通大数据集中平台有很好的积累，今年中标电信的统一大数据平台、移动流量数据分析平台等应用平台等项目，在三大运营商业务中来自联通业务保持稳定增长，来自移动和电信的业务快速增长； 2、 金融板块， 子公司上海屹通金融大数据平台项目成功上线运行，已签约或中标江苏银行、西安银行、安徽农信等多家总行级银行大数据项目，同时在互联网金融等领域，相继中标了中国邮储银行(总行)、洛阳银行、汉口银行、承德银行、九江银行等一批全新客户银行，受益于金融行业对移动业务平台和大数据平台等创新业务旺盛的需求，公司在金融领域的业务高速发展。 屹通信息当前并表净利润 2031 万，是公司业绩高增长的重要动因，其他板块总净利润微跌主要受运营商结算周期影响，我们认为各行业对 BI 和大数据需求呈上升态势，判断全年来看其他板块同样能保持较好增长。报告期内公司费用管控良好，公司三项费用进一步改善同比减少 2.6 个百分点是净利润增速超营收增速主因。

　　横向跨行业、纵向全产业链布局，关注大数据运营落地。 除公司长期耕耘的电信行业外，东方国信通过持续的外延并购实现横向跨行业、纵向全产业链布局。行业方向上，已经通过收购科瑞明、屹通信息、北科亿力、 Cotopaxi、 增资海芯华夏实现在金融、工业、农业等行业布局；产业链上，除公司自身拥有数据采集、分析能力外，增资摩比万思、收购炎黄新星打通互联网广告需求方平台和精准营销交互渠道，除流量经营外，其大数据征信和精准营销等大数据变现方式有望落地，公司成长将实现质的飞越。

　　盈利预测： 看好公司的长期投资价值， 预计公司 2015-2016 年 EPS 分别为0.41 元、 0.55 元， 维持“买入”评级。

　　其他机构评级

　　长城证券：东方国信强烈推荐评级

　　公司半年报符合预期。从运营商对东方国信的信任和东方国信对运营商数据的理解两个角度来看，东方国信是运营商数据对外接口人的不二人选，公司将携各个行业的数据需求去对接运营商的数据。从更长远角度来讲，屹通还有望参与银行的数据运营。手握运营商和银行两大行业数据的公司在A股上市公司中极为少见。我们认为年内运营商数据变现盈利模式有望初步打通，我们维持公司2015-2017年EPS分别为0.37元、0.53元及0.73元，对应目前股价PE分别为68x、47x及34x，维持“强烈推荐”评级。

　　公司半年度业绩符合预期：公司2015年上半年实现营业收入2.95亿元，比去年同期增长35.5%，归属于上市公司股东的净利润为5502.1万元，比去年同期增长50.9%，扣非后归母净利润为5410.9万元，同比增长53.6%，基本每股收益为0.10元。公司半年度业绩符合之前预告。

　　公司运营商业务受结算影响下降，屹通占据公司半壁利润江山：在公司整体业绩中，由于收到运营商结算影响，公司运营商业务受到一定的影响，收入略有下滑，下半年预计重回增长。屹通上半年实现2031.2万元净利润，为公司业绩增长主力。

　　公司整体毛利率维持稳定：上半年公司整体毛利率为47.3%，相比去年同期略微下降一个百分点，保持稳定。

　　公司费用率继续下降，收入费用剪刀差扩大：上半年公司销售和管理费用率分别为6.0%和22.1%，相比去年同期的6.6%和24.0%继续下降，收入费用剪刀差继续扩大。

　　公司应收账款占收比提升：上半年公司应收账款占收比达到171.0%，相比去年同期的141.2%进一步提升。

　　公司经营性现金流净额下降：上半年公司经营性现金流净额为-5557.8万元，相比去年同期的-318.5万元大幅下降。

　　目前来看公司是运营商数据变现走在最前沿的探索者：公司已经和某运营商集团层面签订了数据变现的分成合同，分成比例基本为5:5。虽然运营商数据变现业务并无排他性，但目前能够签订下来集团层面数据变现的分成合同的仅东方国信一家，另外从分成比例也可以看出东方国信在运营商数据变现业务中的地位。目前公司已经在反恐、银行贷款征信等方面正式开展了运营商数据的应用，并签订了相应合同。在接下来的较短时间内，公司还有望在移动端APP分发、移动端精准营销等方面发力。从目前来看我们认为东方国信是走在运营商数据变现征途上最前沿的探索者，公司将珍惜前期探索的先发优势，将对运营商数据的理解逐步应用于各行业中，从中积累经验，和后来者拉开差距。

　　投资建议：从运营商对东方国信的信任和东方国信对运营商数据的理解两个角度来看，东方国信是运营商数据对外接口人的不二人选，公司将携各个行业的数据需求去对接运营商的数据。从更长远角度来讲，屹通还有望参与银行的数据运营。手握运营商和银行两大行业数据的公司在A股上市公司中极为少见。我们认为年内运营商数据变现盈利模式有望初步打通，我们维持公司2015-2017年EPS分别为0.37元、0.53元及0.73元，对应目前股价PE分别为68x、47x及34x，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：创业板系统性风险，针对个人信息的敏感事件导致运营商暂时延缓数据变现业务，运营商换帅。