随着股指连续两个交易日的大幅下跌,昨日上交所A股平均市盈率已经跌至13倍左右,与一年前基本相当。曾经风光无限的券商板块连续两个交易日位居跌幅榜榜首,平均市盈率已经降至10.08倍,仅次于银行板块和保险板块,成为市盈率第三低的行业板块。然而从已经披露的半年报数据来看,券商以3倍的净利润平均增长率成为今年上半年增长最多的行业板块,高增长率与低市盈率形成鲜明的对比。
截至8月25日收盘,国泰君安(行情601211,咨询)下跌9.98%,收于18.76元/股,跌破了发行价19.71元,为今年首只跌破发行价的新股。国泰君安于今年6月26日上市后,成为年内涨停板数量最少的股票,第二个交易日就打开涨停板。今年上半年国泰君安实现营业收入223.01亿元,同比增长272.20%;实现归属于母公司股东的净利润96.38亿元,同比增长348.22%。
业绩翻番股价腰斩
三券商市盈率低于银行股
截至8月25日,已经有超过半数的上市券商公布了2015年半年报,在增幅方面,这些公司净利润增幅都在200%以上,其中光大证券(行情601788,咨询)同比增幅高达1180.05%,西部证券(行情002673,咨询)、广发证券(行情000776,咨询)、招商证券(行情600999,咨询)等6家券商的中期净利润增幅也都超过400%。
然而,在股指连续两个交易日大跌中,券商板块却最不“抗跌”。8月24日券商股全线跌停,8月25日只有国信证券(行情002736,咨询)下跌9.71%,招商证券下跌9.91%,其余21只券商股再次全线跌停。
在连续两个交易日位居跌幅榜榜首之后,券商板块成为市盈率第三低的行业板块,平均市盈率为10.08倍,已经与保险板块相接近。23只上市券商股中,已经有12只市盈率降至10倍以下,光大证券、广发证券和招商证券的市盈率已经不足6倍,比银行板块中平安银行(行情000001,咨询)和南京银行(行情601009,咨询)的市盈率还要低,券商股的市盈率低于银行股,在A股市场近些年中十分罕见。
虽然业绩高速增长,但股价却跌跌不休,这背后是因为此前股市的非理性下跌,也使得投资者对券商行业的预期不断降低。北京一家大型券商研究员对《证券日报》记者表示,券商属于强周期行业,业绩增长主要看对未来市场的预期。如果股市行情转暖,经纪业务、两融业务、投行业务都会成为其利润增长点,但如果行情持续低迷,券商的利润会逐渐下降。不过每一轮牛市都是券商大发展的机遇,即使行情走弱,券商的规模也不会回到牛市之前的状态。从目前来看,券商平均市盈率在10倍左右,估值已经非常合理,甚至是被低估。
国泰君安“生不逢时”
成年内首只“破发”新股
8月25日,国泰君安以19.25元/股的价格大幅低开,截至收盘报18.76元/股,跌破了其发行价19.71元/股,成为今年以来第一只跌破发行价的新股。
国泰君安无论总资产、净资产,还是营业收入、净利润都稳居行业前三。但国泰君安的回归可谓生不逢时,6月26日上市当天,上证综指跌7.40%,国泰君安以涨停收市。随后的第二个交易日涨停便被打开,但依然收出了强力T字线。第三个交易日,国泰君安低开,但最终强势封涨停。第四个交易日,逆市而行的国泰君安盘中创出了上市至今的最高价格37.30元/股,现价与当时的最高价比已经腰斩。
然而,从半年报来看,今年上半年国泰君安的业绩增速在大型券商中相当靠前。今年上半年国泰君安实现营业收入223.01亿元,同比增长272.20%;实现归属于母公司股东的净利润96.38亿元,同比增长348.22%。与体量相当的海通证券(行情600837,咨询)、申万宏源(行情000166,咨询)、招商证券相比,国泰君安的净利润增长幅度明显略高一筹,也高于行业龙头中信证券(行情600030,咨询)。
对此,北京某私募基金负责人对《证券日报》记者表示,在市场往下或者往上的过程中,单个股票的股价表现只是市场合力的表现。破发只是二级市场对A股发行制度一贯的修正,国泰君安目前动态市盈率为7.7倍,低于中信证券与海通证券,处于合理区间,国泰君安与当年中石油上市不可以同日而语。