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华泰宏观:外汇占款大幅下降降准概率加大

加入日期:2015-8-14 18:08:03

  央行最新公布的数据显示,中国央行7月末央行口径外汇占款下降3080亿元,至26.4万亿元人民币。7月末金融机构口径外汇占款下降2491亿元,至28.9万亿元人民币,降幅均创历史最大单月纪录。对此,华泰宏观表示,6月末,我国基础货币同比增速3.2%,创下14年多来的新低;而央行口径的外占增量已连续6个月负增长,7月份的下降幅度更是创下历史最大单月纪录,这意味着,7月份的基础货币缺口更大。回顾以往央行降准的节奏,外汇占款的下降都是很重要的触发因素。

  华泰宏观表示,7月份股灾期间,有媒体曾报道“各地银行称出现美元现钞枯竭的现象,黑市也出现美元现钞紧张情况。”金融市场的波动已逐渐波及到民间的货币资产配置结构,民间外汇储备增加。为维持金融系统的稳定,汇率的稳定,流动性相对宽裕的预期仍需要维持。

  此外,近期人民币汇率市场的波动很大,而央行近期在外汇市场上的做法也会不同以往,守住中间价的方式用收尾盘的价格,这就会持续需要卖出美元购入人民币,如果维持的时间较长,就会导致外汇占款的大量减少,并令降准概率增加。

  以下为全文:

  数据:

  央行最新公布的数据显示,中国央行7月末央行口径外汇占款下降3080亿元,至26.4万亿元人民币。7月末金融机构口径外汇占款下降2491亿元,至28.9万亿元人民币,降幅均创历史最大单月纪录。

  点评:

  1、基础货币缺口加大,降准概率增加。6月末,我国基础货币同比增速3.2%,创下14年多来的新低;而央行口径的外占增量已连续6个月负增长,7月份的下降幅度更是创下历史最大单月纪录,这意味着,7月份的基础货币缺口更大。回顾以往央行降准的节奏,外汇占款的下降都是很重要的触发因素。

  2、7月份股灾期间,有媒体曾报道“各地银行称出现美元现钞枯竭的现象,黑市也出现美元现钞紧张情况。”金融市场的波动已逐渐波及到民间的货币资产配置结构,民间外汇储备增加。为维持金融系统的稳定,汇率的稳定,流动性相对宽裕的预期仍需要维持。

  3、近期人民币汇率市场的波动很大,而央行近期在外汇市场上的做法也会不同以往,守住中间价的方式用收尾盘的价格,这就会持续需要卖出美元购入人民币,如果维持的时间较长,就会导致外汇占款的大量减少,并令降准概率增加。

  4、债券市场利率在今年已逐渐下降,但中长端利率下降速度较为缓慢。最近一段时间,由于市场担忧货币政策总量宽松逐步退出,加之近期汇率的大幅波动对国内流动性预期的影响,国内债券市场利率又有抬头迹象。在此背景下,我们认为货币总量宽松仍有延续的必要。

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