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国泰君安:江淮汽车增持评级

加入日期:2015-8-11 9:01:10

  结论:维持“增持”。 中报业绩超出市场预期,公司业绩在 SUV 产品带动下季度改善趋势确立,下半年继续环比同比高增长,新能源汽车开始贡献业绩,估值有望大幅提升。 公司把新能源作为核心战略,新能源乘用车下半年开始贡献利润。维持 15/16 EPS 为 0.96 和1.28 元,目标价 19 元不变。

  SUV 新车型是二季度业绩超出市场预期的主要原因,下半年将继续强势。 ①SUV 上半年销售 11 万辆,同比增长 536%, SUV 新车型S2 在四季度有望上市保障业绩增长。 ②轻卡受国四切换影响,上半年销量负增长,是业绩最大拖累,预计下半年轻卡业绩同比转正。

  新能源乘用车放量增长,开始贡献利润,提升估值。 公司着力打造新能源汽车战略(iEv+)成为核心竞争力。 ①纯电动轿车 2015 年 6月开始月销量超过 1000 台, 领先所有整车厂全国第一。 ②新能源技术平台与优势项目轻卡相结合,符合国家政策方向,是未来新增看点。

  风险提示: SUV 新车型销量不及预期,轻卡销量不及预期

  催化剂:新能源汽车获得更多地方补贴,新能源轻卡规模推广

(责任编辑:DF078)

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