前期商业资产整合完成后,公司开始发力医疗业务布局,本次拟要约收购中国脐带血库集团(CO 集团)为重要一步,预计后续三胞集团医疗资产整合也将提速。
投资要点:
投资建议:医疗资产整合正式提速,看好公司基于三胞集团发力养老医疗业务,上调目标价至45 元、维持增持。公司作为三胞医疗资产整合已较为清晰,此前已现金收购安康通20%股权,在商业资产注入完成后集团养老医疗服务资产整合也将提速,Natali、徐州三院等资产运作有望展开,本次拟要约收购中国脐带血库集团进一步强化公司定位,人口老龄化、居民消费升级,使得养老医疗服务未来发展空间巨大。维持2015-2017 年EPS 预测0.40/0.58/0.71 元,参考行业可比公司给予一定估值溢价。
60 亿要约收购中国最大的专业脐带血储存机构CO 集团,收购对应静态PE 约60X.CO 集团目前市值约30 亿,以脐带血造血干细胞储存为主营业务,致力于呵护新生儿健康成长。截至1Q2015,累计客户数量超过40 万人,年化营收为6.35 亿元、实现净利润1.07 亿。现代社会人们对子女健康成长关注度倍增,脐带血储存巨大市场空间。此外,我们预计三胞集团可能将继续围绕此拓展健康服务。
集团商业资产整合完成,三胞医疗资产整合加速。三胞集团体外有Natali、徐州三院等医疗资产,且将继续寻找合适医疗业务标的并购机会,我们预计未来注入上市公司可能性较大。Natali 是以色列最大医疗护理服务企业,未来将在中国及东南亚区域发力;徐州三院为三级乙等医院,具备较好的医疗资源基础,可以预计民营医院未来将是公司医疗业务又一重要组成部分,继续看好新百以整合+外延并购为路径的养老医疗服务发展。
催化剂:三胞系注入优质医疗资产;南京证券完成上市。
风险提示:资产整合不确定性; HOF 整合效果不佳
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