公司基本面优质：与11家世界500强企业长期合作，其中包括全球最大的核电和电站设备制造商、钻井平台油田机械制造商、工程和矿山机械制造商、轨道交通设备制造商，全球最大的前十家泵和阀门制造商几乎都成为应流客户。

　　航空发动机及燃气轮机零部件业务有望厚积薄发：1 、公司前期做了八年准备，前端高温合金及近期定增的后端加工生产线共投入资金 10 亿元左右，计划完成从铸件到零部件的生产；2 、与中航工业的初步合作类似于代工(等轴晶叶片OEM)，之后有望进一步增加且加深合作；3 、与之前油气业务发展相似，已经与 GE 意大利工厂签订产品开发协议，合作开发燃气轮机叶片及材料，目标 2年内成为可与全球行业龙头 PCC 竞争的企业，目前 GE 燃气轮机叶片一年采购额在 22 亿美元左右，如能拿到三分之一就是 40 亿元人民币左右。4、但航空发动机和燃机这块目前外购，母材决定产品的质量和性能，所以存在不确定性。

　　公司传统油气业务有望保持年 5%-10%稳定增长。核电业务方面，核一级主泵泵壳目前具有国内市场垄断地位，2014 年国内核电建设整体是低于预期的，随着建设加速，公司业务明后年订单饱满，将有较大增长；中子吸收材料技术成熟，明年有望量产，议价能力强，用于核电乏燃料后处理，市场需求紧迫且广阔；屏蔽材料在研，公司在核材料领域嗅觉敏锐，走在行业前列。

　　盈利预测及投资建议：公司未来最大的看点在于“大”转型，航空发动机及燃气轮机叶片虽然有不确定性，但公司未来具备转型爆发的可能；同时管理层和大股东三年定增也表明公司信心和决心。我们估计， 公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.38 元、0.54 元和 0.73 元，对应 PE 分别为 59 倍、42 倍和 31 倍，作为核电设备的核心供应商以及新进的民参军优质标的，中长期给予“ 买入” 评级，短期注意市场大幅波动风险。

　　催化因素：航空发动机零部件产业化上的进展；核电业务放量等。

　　风险提示：核电建设低于预期的风险；新产品业务发展缓慢的风险；汇兑损失的风险等。

　　所在行业研究

　　机械行业周报：中国核电按计划推进

　　1。推荐组合

　　江南嘉捷、应流股份、东富龙、浙富控股、精锻科技、纽威股份。

　　2。其余核心股票池

　　天瑞仪器、斯莱克、南方泵业、远方光电、通裕重工、隆华节能、长江润发、海陆重工、苏大维格、康力电梯、先导股份、鼎汉技术、开山股份、宗申动力、富瑞特装、卧龙电气、机器人、博林特、中核科技、东方精工、软控股份、伊之密、慈星股份、杰瑞股份。

　　3。上周观点/报告

　　公司深度：浙富控股(002266)：大能源发展战略逐渐明朗，多项优质资产助推公司未来发展(17页).(1) 传统业务水力发电设备，受益于国家“一带一路”战略，近期中标埃塞俄比亚项目。(2) 成立浙富资本管理，布局并购基金。(3) 收购四川华都，标的为核一级零部件供应商、华龙一号唯一的控制棒驱动设备供应商，2015年可贡献业绩。(4) 收购浙江格睿能源动力，依托高校技研发背景，涉足节能领域。(5)参股“梦想强音”、参股“二三四五”，多元化经营，投资收益丰厚。

　　4。上周调研

　　天瑞仪器(300165)：外延扩张稳步前行，“大健康+互联网”战略布局蓝图初现。(1)公司4月10日公告并购问鼎环保100%股权，助公司从熟悉的本地市场出发，快速而稳健的切入到当前景气向好的环保尤其是水处理领域的治理及营运，开启了外延扩张的序幕。(2)公司6月25日公告参与设立产业并购基金和参股移动医疗初创企业中康尚德(主要产品为APP“贴心医生”)，继续贯彻了公司“利用资本优势，开展产业并购，拓展公司业务领域”的长期战略。

　　5。下周调研

　　江南嘉捷(601313)：(1)大股东大力度回购提振股价，预计以集中竞价交易方式回购股份约1000万股(约1.5亿元)，占公司总股本比例约为2.50%。(2)以自有资金1000万元投资建立“互联网+电梯服务系统中心”，该系统已成功运用于苏州火车站等多个项目。(3)与中瑞机电合作共同搭建金属3D打印装备研发平台，加快实现从传统电梯向智能电梯方向转变。

　　6。近期重点关注事件

　　十三五规划制定、7月16日-25日军民融合展。(来源：东吴证券)