A股市场回顾与后市展望：

周一市场继续下跌，最终大盘以下跌62.56点收盘，跌幅为1.68%，报收于3663.00点。当日，两市总成交量为13039亿，较上一交易日减少840亿。收盘时，两市共61只股票涨停，304只股票跌停，跌幅超过大盘跌幅的个股占当日开市家数的73.52%。从各板块的表现来看，周一仅证券、银行板块上涨，其余板块悉数下跌，其中跌幅相对较小的板块主要有央企改革、农林牧渔、电力、酒店餐饮、家用电器、保险、酿酒、多元金融等；而跌幅居前的板块主要有日用化工、蓝宝石、信息安全、在线教育、电气设备、电器仪表、电子元器件、石油、电信运营、水利、综合类等。

周二市场在早盘大幅低开之后跌幅收窄，一些恐慌性跌停的股票纷纷打开跌停回抽，但截至尾盘收盘，仍有300多只股票跌停。上述现象说明两点，其一是最近市场的大跌主要缘于市场情绪的恐慌，投资者处于惊弓之鸟的状态；其二是整个盘面依旧较弱，反弹基础不稳。藉此逻辑推导，在市场情绪主导的杀跌的情况下，市场立刻创新低的可能性较大，因为市场情绪具有多变性，只要护盘行动得法，很容易扭转跌势，这也是昨日我们之所以强调并不是太悲观的原因，预计区间震荡的格局暂不会被打破。另外，在市场盘面依旧较弱的情况下，力度较大的反弹预计也不会立刻形成，短线市场仍存在继续下探的要求，我们认为区间震荡的下沿可能会落在3400-3600一线，在此之前可能需要多看少动。(策略分析师陈敏)

操作策略：

尽管银行、券商、地产拉升稳指数，尽管国企改革、农林牧渔走势强劲，但以创业板为代表的中小市值股全线走弱，压抑了市场人气，更拖累了大盘。最终，大盘以下挫1.68%收盘，创业板下挫3.78%，两市总成交量较前一交易日减少约6.12%，这表明市场活跃度减弱，场外资金观望，场内资金自救，市场情绪不稳，市场信心不足。

量能继续萎缩，个股活跃度降低，个股分化程度加大，涨停板有61 家，跌停板有305 家，个股普跌为主，市场热点集中在国企改革、农林牧渔，主题投资成为资金“集中营”，券商上涨应为超跌反弹，高价成长股、补跌空间不足股成为重灾区；周二表现较好板块为国企改革、农林牧渔、券商、银行、电力、酿酒等，表现较弱板块为日用化工、软件开发、互联网、矿业、商贸、电气设备、电器仪表、石油石化、电信运营、有色、医疗保健、船舶、造纸等；量能萎缩，个股普跌，“二八”为主，题材不旺，主题兴盛，使周二盘面主要特征。

从技术上看，周二大盘低开高走，但力度不强，盘中波动加大，并呈价跌量增态势，前期低点的M 头颈线位，恰对大盘形成反压，大盘回抽M 头颈线位，短线大盘若不能收复3760 点之上，则理论上确认了M 头成立，大盘将考验前期低点，但K 线组合形态及量能萎缩看，大盘还有反弹要求，只是空间问题；分时图技术指标显示，部分短时分时图技术指标顶背离迹象，预示短线大盘难走强，但长期分时图技术指标预示，反弹预期犹存。综合技术分析，我们认为，短线大盘将围绕3540—3760 点间震荡运行，形成新箱体运行方式。

昨央行进行了500 亿逆回购，当日有350 亿逆回购到期，昨净投放资金150 亿。央行继续保持向市场注入适度流动性，意在缓解月末流动性压力，由于本周有700 亿逆回购到期，预期本周央行还会保持稳健注入流动性局面。当前，由于受猪周期影响，市场对于未来货币取向争论较大。我们认为，在经济持续低迷之际，虚高的CPI 难使货币政策形成拐点，尽管短期内市场资金利率难大幅回落，但趋势还不会改变。

对于近期国务院提出的“扩大人民币汇率双向浮动区间”，市场解读为是人民币汇率可能适度贬值信号，以增加企业出口竞争力。但我们注意到，除美元兑人民币离岸汇率有短暂反弹回落外，美元兑人民币中间价与即期汇率保持相对稳定，即便在美联储加息乌龙事件出现，也未出现较大波动。我们认为，在国内制造业成本居高不下之际，人民币汇率贬值不可能完全改善进出口低迷态势，反而，却将拖延人民币国际化进程。保持人民币汇率稳定，仍将是汇率政策的主基调，也将有助于国内中长期资产价格稳定。

大盘连续三个交易日回落，并形成M头破位运行，市场心态相当不稳，市场信心严重不足，市场情绪化严重，情绪化必催生非理性，市场不确定性依旧存在。但昨以国企改革、土地流转为代表的主题投资，则受到资金追捧，不排除大盘低位运行中，完成个股结构性转换，并形成分道扬镳走势。

我们认为，无论大盘如何，结构性行情继续存在，结构性机会不因大盘走弱而消失，关键是对市场的认识与把握，择股重于择势，行情基础不变，主题投资不改。操作上，不追高，调整持仓，中线关注国企改革、一带一路，短线关注逆势走强股，逢高减持高价题材股或高位放量股。