1%仓位仍继续减仓

招商丰泰(LOF，上市型开放式基金)于4月17日正式募集成功，首期募集资金约71亿份，至二季报时已上升至154亿份。与大跌中不少基金遭遇规模赎回的境遇相比，招商丰泰显得比较稳健。

值得注意的是，招商丰泰二季报显示，从4月17日基金成立以来至6月30日，其两个半月只买了两只股票——长江电力、双汇发展，这两只个股仅占基金净资产的0.39%和0.26%，加上获配的国泰君安、先锋电子和迅游科技，其总仓位仅为1.22%。

两个半月如此之低的仓位，即使面对任何“狂风暴雨”般的下跌也能泰然处之。然而，招商丰泰的基金经理仍将仓位控制演绎到了极致，7月15日招商丰泰上市公告书中显示，其股票持仓仅剩下长江电力500万股以及双汇发展100万股，尽管期间A股市场出现了力度较大的反弹。这表明，该基金在7月1日~7月15日期间，除因停牌无法操作的长江电力外，该基金把手中的新股国泰君安、先锋电子、迅游科技均做了清仓处理，就连持有的双汇发展也进行了大幅减仓的操作，从6月底的195万股减持到了100万股。另外，截至7月15日，其股票持仓比例也从6月底占基金净值1.22%，降低到了0.54%。

打新基金的真实收益

对于招商丰泰如此谨慎的建仓，如此极致的风控，其实仔细研究，就不难发现真正的原因所在。《每日经济新闻》理财部(微信公众号：“火山财富”huoshan5188)记者查阅相关资料显示，招商丰泰为招商基金推出的第四只“丰”字辈基金，与之前招商基金旗下的“招商三丰”——招商丰盛、招商丰利和招商瑞丰的投资策略类似，旨在力争获取稳健收益的基础上积极参与新股申购。其基金经理邓栋，同时也是招商瑞丰、招商安达、招商安润基金的“掌门”，从其之前的业绩来看，绝对收益确实不错，因此招商丰泰也在成立之后规模得以迅速扩大，从4月17日成立的71亿份，上升至6月30日的154亿份。不过，由于IPO的暂停，7月1日以来，该基金遭遇了约30亿份的净赎回。据华夏基金[微博]网数据，截至7月22日，招商丰泰规模为120.82亿份。

正是由于招商丰泰持股比例一直相当之低，也让人们能够更为清晰地看到打新能够为其带来的真实收益，其中最为典型的代表就是国泰君安。

招商丰泰获配国泰君安679.51万股，到6月30日已经减持到仅剩250万股，至7月15日则已经完全清仓，按照招商丰泰的净值波动来看，6月26日国泰君安上市当日给其带来了0.39%的收益，其后两天的收益率都仅为0.1%。因此通过这组数据不难看出，规模超过百亿的打新基金，即使有“巨无霸”国泰君安上市，单只新股对净值的推动仍然相当有限。

不过，值得注意的是，由于打新基金总体以绝对收益为主，因此招商丰泰一直维持正收益，截至7月24日，其单位净值为1.022元。

上市遇流动性尴尬

招商丰泰于7月22日在深交所[微博]正式上市，上市交易份额仅为278万份，是一只不折不扣的袖珍LOF。首日成交额59.47万元，并以1.123元的涨停价报收，次日成交额在55万元左右，其溢价率也因此拉至10%左右，随后上周五大跌5.22%。

值得注意的是，由于两日百余万元的成交，大致占该基金场内上市总规模278万份的五分之二，这表明有部分场内持有人已经获利出逃。目前场内上市规模278万份，不到该基金总规模的百分之一，若场外持有人或是二级市场套利者对当前溢价感到有利可图时，将会对招商丰泰的交易价格形成较大的压制作用，因此场内交易者应尽量避免近期在二级市场买入招商丰泰。另外，如遇到IPO重启等利好消息，应参考该基金当日净值与交易价格，再做买卖方式的抉择，若交易价格高于净值超过1.5%，应考虑以申购方式参与；若交易价格和净值持平乃至折价，则可直接在二级市场买入。