对此，华泰宏观团队认为，央行定向正回购操作并非宽松政策收紧的信号，但由于是年内首次宽松政策的反向操作，杠杆资金较为敏感，对对资本市场影响会比较大。

　　以下为主要观点：

　　1、由于前期降准及定向宽松等政策投放了较多货币，信贷需求较弱，近期银监会开始查银证配资，货币宽松仅推动货币市场利率持续下行。

　　2、传言回购主要由部分商业银行向央行申请发起，利率随市场利率定价，相对于较低的超额储备金利率而言，银行确实有动机做资金的管理。

　　3、并非货币政策的转向，主要是流动调节，宽松仍然是大方向：

　　4、地方债发行还十分依赖低利率，货币有持续宽松必要。

　　5、通胀还比较低，债务风险仍然存在，还需要继续推动实体经济融资成本下行。

　　6、由于是年内首次宽松政策的反向操作，银证配资等高杠杆资金会表现的较为敏感，对资本市场影响会比较大。（俞平康，薛鹤翔，孙峥）