多空因素交织

　　上周五，上证指数高开高走，开盘不久便突破前期高点，并最终收于4657点，创近七年新高。伴随着新高的则是两市近两万亿元的天量成交额。此前一直领跑的创业板却未能延续神奇，在剧烈振荡之后最终收跌，成交额创历史新高。

　　盘面上，市场风格出现转换，权重股集体上涨，带动IH1506涨幅超4%。电子信息、互联网+等则出现了一定程度的下跌，使得中证500期指走势偏弱。

　　监管加强，中证500面临回调风险

　　近期创业板的大涨引起了市场上多方面的关注。从春节到现在，创业板指数已经涨了将近一倍，个股涨幅更是巨大，相关个股屡屡刷新A股股价最高价纪录。这些高价个股的背后，往往有公募基金的身影。比如全统教育背后有易方达旗下的5只基金，而安硕信息前10大流动股东中，有5个是汇添富基金。

　　正所谓，树大招风。高价个股往往会吸引监管层和投资者的关注。曾在五月中旬，就传出监管层将对公募基金进行窗口指导。虽然后来被否认了，但是此类消息对市场情绪影响不容小觑。

　　上周五证监会宣布要加大力度打击市场操纵。券商内部更是传出要全面自查自纠参与场外配资的相关业务。目前券商的融资融券业务规模超2万亿元，各种形式的场外配资规模可能有1万—1.5万亿元。一旦大量配资资金撤离，情形可能会非常恐怖。这势必会引起市场剧烈波动，创业板有可能一度形成中期高点而进入调整阶段。

　　从三个期货品种来看，中证500期指短期面临调整的风险较大。沪深300期指和上证50期指也有可能被中证500期指带动进入调整。

　　流动性充裕，股市不惧新股来袭

　　上周五，证监会核发了22家IPO批文，今年以来，证监会放行新股IPO速度加快，数量也随之增多。从4月中旬开始，证监会加大新股供给频率，由每月核发一批次增加到核发两批次。

　　从目前的情况看，打新对资金面造成的压力并不是很大。一方面，虽然打新的赚钱效应很大，目前情况一旦中新股，至少能翻三倍，但是由于中签率极低，加上目前行情很好，很多投资者都不愿意把手里的优质股抛了去打新。另一方面，央行前面三次降息和两次降准，近期终于有所效果，4月货币市场利率下行，同业拆借月加权平均利率为2.49%，环比下行120个基点。质押式回购月加权平均利率为2.37%，环比下行124个基点。此外，央行近期未在公开市场开展任何操作。至此，公开市场例行操作已连续第10次暂停。市场利率仍然保持在低位，显示银行间流动性比较充裕。

　　另外，值得注意的是外汇占款4月由负转正，也减少了流动性的压力。央行数据显示，4月末金融机构外汇占款余额为29.2万亿元，环比新增324亿元，扭转了上个月大幅负增1565亿元的态势。

　　此外，内地与香港基金互认将于7月1日启动，这意味着内地逾6万亿元人民币公募基金有望“出海”分销到香港市场。近期低利率的地方债成功发行，为未来长期市场低利率奠定了基础，对债市和股市都是绝对利好。总体来看，虽然目前证监会监管力度加大，股市短期面临调整风险，但股市长期还将延续牛市行情。

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