牛市主旋律继续唱响，新高仍存

　　1、经济继续探底但机构优化显著，为长期牛市奠定坚实基础；2、居民资产重配驱动资金进入股市进程继续，中期牛市继续展开；3、政策宽松预期与改革预期交织，市场风险情绪维持高位。

　　牛市整体将分三阶段展开，目前尚处于第一阶段中期

　　1、经济探底、增量资金入场和风险情绪高涨下的资产重估阶段；2、经济筑底、增量资金入场后期、市场风险情绪积极下的资产错配调整；3、经济进入增长新平台，居民产配置新结构下的经济与股市双牛。

　　重点关注三阶段过程中的两次衔接风险

　　1、快牛过快，资产错配严重导致第二阶段震荡过于剧烈；2、经济复苏过快，资金大量回流实体冲击股市。

　　宽幅震荡进入第二阶段，不下车，勤收割

　　第一阶段调整主要在蓝筹与成长估值水平扩大压力下产生，更加关注风格转换，第二阶段更重要的是快牛向慢牛转换压力，大小票齐涨，成长股弹性大于蓝筹。

　　推荐投资者重点关注三大逻辑

　　1、基建加码：建筑、建材、房地产、家电、电力设备、机械、钢铁；2、货币宽松：银行、地产，关注资源类如有色、煤炭、石化交易性机会；3、国家意志：国家重点推进的产业与战略，近期重点关注能源互联网、中国制造2025、中巴经济走廊。