国泰君安首席宏观经济学家任泽平及其团队表示，3月社融和财政支出回落；330救房市后，地产销量回升，土地购置和投资低迷；人民币成为第二大强势货币，出口部门受损；419降准1个百分点，政策效应尚未显现。

　　此外，任泽平及其团队表示，房地产投资拖累明显，出口订单略有好转。4月产出指数50.4，比上月下降0.9个百分点，成为拉低4月PMI的最主要原因。新订单指数49.2，比上月出口下降0.6个百分点；新出口订单50.6，比上月回升0.8个百分点。内需尤其是房地产投资拖累明显。

　　价格指数再度走低，企业补库意愿不足。购进价格指数43.5，比上月下降1.7个百分点，出厂价格指数46.8，比上月下降0.5个百分点。”这跟3月原油波动走弱和铁矿石大幅下跌的滞后影响有关。原油和铁矿石价格在4月反弹，5月的PMI价格指数将改善。原材料库存指数48.2，比上月下降0.2个百分点，企业补库意愿受制于大宗商品价格处于低位、需求疲软、资金成本高企；产成品库存指数49.9，比上月上升0.4个百分点，产成品存货被动上升。”任泽平指出。

　　从中微观数据分析，任泽平及其团队表示，经济自2014年2季度以来在加速探底，而非在7％-7.5％的窄幅区间平稳运行，核心原因是2014年房地产长周期拐点出现引发地产投资大降、重化工业下滑、土地财政坍塌、地方政府投资能力萎缩，并倒逼货币政策放松、财税改革提速。房地产链上相关投资占全社会固投一半，房地产是周期之母。

　　此外，任泽平及其团队还表示，预计二季度稳增长加码，专项债支持七大投资工程，三大区域战略落地，央行注资国开行等政策性银行定向QE以推动一路一带、稳增长和地方债务置换。维持春节后提出的“稳增长加码，经济2季度企稳，股市阳春”看法。