贞观讯 海通证券在每日早报中点评昨日市场放量大跌，称牛市中放量大跌并不一定意味着市场会马上见顶，历史上曾多次出现放量大跌后再缩量创新高。

　　详细如下：策略：市场放量大跌点评

　　①牛市中，放量大跌并不一定意味着市场会马上见顶，历史上曾多次出现放量大跌后再缩量创新高。

　　②从宏观政策和股市政策背景看，本次放量下跌与 14 年 12 月 9 日类似，都是宏观政策暖调但股市政策微调。12 月 9 日证监会进证券公司检查两融业务，本次管理层要求券商两融不得参与场外配资和伞形信托。

　　③我们认为市场趋势未坏，宏观政策偏暖未变，两融新政暂不代表全面调控股市。但是相比 3 月初，管理层对股市态度微妙变化、资金蜂拥入市后市场热度已大幅上升，指数上涨千点后市场波动会加大，投资环境从“大胆跑”阶段进入“悠着走”阶段，密切跟踪政策动向。

　　风险提示：政策推进不及预期。

　　（策略首席分析师 荀玉根）

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