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国泰君安:军工行业选好“猪”等“风”来

加入日期:2015-3-31 13:06:19

  军工股票处于大牛市期,未来十倍空间可预期

  大国崛起,分化丐界秩序重建,中美博弈下的军费持续增加,带来军工行业长期需求扩张。

  产业升级, 军工技术作为高端制造业的代表,将成为我国经济新一轮产业结构调整的推手。

  “资产证券化+军民深度融合+国企改革” 共同驱动下,我们预计2025年我国国防工业整体利润将突破2000亿元,届时军工总市值有望达到6万亿,相当于目前的十倍!

  大“风”将起,选好“猪”是关键

  正如我们在2015年度策略《大浪淘沙、火炼真金》 中所言,军工板块分化走势将继续演绎。

  市场风险偏好将处于有利阶段, 选好“猪”尤为重要。

  预计有效催化剂出现概率增大:军民融合政策密集出台、研究院所分类落地、集团资本运作。

  结构分化不可避免,系统/软件/芯片要优先

  目前,军工机械化类上市公司的市值是俆息化类市值的1.5倍。但军队俆息化建设进入加速期

  我们预计,未来10年,信息化装备采购占比将从现在的30%左右提升至70%。

  本轮产业升级以信息技术为核心, 系统、软件、芯片是未来最快的增长点。

  从“集团PE”看, 电科系、航天系的盈利增长潜力最大,市值增长空间最大。

  投资策略:外延扩张电科系,内生增长看民企

  ①民参军+信息化: “肥羊系列” (东华测试银河电子) .

  ②资产证券化+产业升级+信息化: 电科四大天王( 杰赛科技国睿科技卫士通四创电子)、 航天三剑客( 航天长峰航天动力航天机电)等。(国泰君安原丁,张润毅)

(责任编辑:DF064)

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