降息强化市场上涨趋势。此次降息虽然在市场预期之内，但也进一步强化了市场对未来政策宽松的预期。如果说过去市场的涨幅是对政策宽松的预期，那么市场回调震荡则是对宽松预期不确定的反映。前次降准虽然沪指高开低走，但市场在回调之后重新站上3300点。这次降息让我们更加坚信未来宽松方向，我们认为市场上涨趋势已经确立，但节奏上市场短期很可能还是以震荡为主。震荡之势主要在于未来有两个风险点：一是基本面仍然没有实质性的改善。目前来看，二季度经济是否能够改善还是不好说，牛市节奏的加快至少需要看到经济指标的一些好转。二是美联储加息预期没有改变。一旦6月份联储加息，资本外逃的冲击很可能会影响流动性。除了这两个风险点之外，市场还存在一个担忧，那就是当前券商两融依然被限制，增量资金入市速度并不会太快。

全国两会前后市场机会大于风险。两会政策看点主要是政策的具体化，我们认为有几个看点：一是一带一路的政策和自贸区相关配套政策是否会出台具体方案；二是国企改革能否有实质性进展，三是财税体制改革能否细化；四是人口政策会否有一些改变；五是环保新能源领域是否有新的鼓励政策等。我们认为，不必过分担心政策低于预期，相反总体机会大于风险。如果市场出现回调，不必过分担心。

具体配置建议：1、受益于降息的地产和非银；2、结合全国两会预期，适当加大年初至今收益率较低的环保、新能源、国企改革和一带一路等主题配置；3、低估值的中盘蓝筹等。