国信证券3月16日发布三泰控股研究报告，报告摘要如下：

　　事项：1、公司3月11日晚公告称：公司控股股东、实际控制人补建先生向公司董事会提交了公司 2014年度利润分配预案的提议及承诺，将提交公司董事会及股东大会审议。现将预案具体内容预披露如下：以未来实施分配方案时股权登记日的总股本为基数，向全体股东按每10 股派发现金股利人民币1.00 元(含税)， 同时以资本公积金向全体股东每10 股转增7.5 股。且公司补建、陈延明、贾勇、夏予柱、张桥云等5名董事(占公司董事会成员总数的1/2以上)对该预案进行了讨论，认为上述提案切实可行，具备合法性、合规性、合理性。同时，上述董事书面承诺，在公司董事会审议上述利润分配预案时，投赞成票。

　　2、公司3 月6 日晚公告称：公司使用自有资金10,000 万元参与设立“西藏联合股权并购投资基金”，占10%。联合并购基金重点投资领域为互联网+金融、社区金融；科技、媒体和通信(简称“TMT”)；医疗服务及医药、能源、燃气、环保等行业，并将优先与本基金的出资人等相关产业龙头合作，通过并购重组方式推动出资人产业整合与升级，分享企业成长价值。

　　评论：

　　大股东提出高转股，显示对经营之信心

　　公司大股东提出以资本公积金向全体股东每10 股转增7.5 股，并派现金1 元(含税)，显示出其对公司经营情况的认可和对未来抱有很大期望。而公司5 名董事(占到董事会成员总数的1/2 以上，包括大股东在内)认可该议案，并承诺投赞成票，基本说明该预案可以通过董事会决议。

　　我们认为公司现阶段经营模式清晰，未来传统业务、速递易+金慧家、互联网金融业务将三足鼎立，而速递易最快将在2015 年底2016 年初放量。从速递易近期的投递情况可以看到，据我们上周发报告破亿以来，一周时间又增加了325 万件，规模逐渐显现。另外金慧家与金宝盟未来还可能形成线上+线下金融闭环，完善大社区金融服务业务，带来更多的业绩增厚。

　　共同设立产业基金，更名“三泰控股”名副其实

　　公司出资1 亿元共同设立联合股权并购投资基金，投资方向主要为互联网金融、社区金融、TMT、医疗、环保以及新能源等。从公司给出的投资方向可以看出：

　　公司把互联网金融、社区金融放在优先地位，说明未来在互联网金融可能并不局限于互联网保险，可能随着互联网券商、民营银行的时机成熟时切入，并结合公司社区的线下资源形成闭环；

　　公司更名“三泰控股”，设立并购基金走金控路线，未来可能获得巨额投资收益；

　　另外，对于TMT 以及医疗方向，未来也有可能和社区服务结合，或形成“物流+金融+消费+医疗”的大社区服务体系。

　　总之，公司拓展社区服务+互联网金融能够为自己打开传统业务数倍的增长空间，一切静待速递易铺设完备，金慧家闭环形成。

　　看好公司“大社区+互联网金融”的战略布局，维持“买入”评级

　　公司布局积极“社区服务+社区电商+社区金融”，抢占大社区平台，未来具有很大的发展空间及可拓展性。公司通过前期配股7.5 亿+预披露定增29 亿资金支持(其中21.4 亿用于速递易)，让公司能够顺利完成入口抢占，未来在具有规模效应的前提下，快速收回投入并盈利，潜在发展空间巨大。我们对于公司成为“社区服务集大成者，快递最后100 米中的王者”观点依然不变。结合我们以前报告，我们认为公司中期合理市值按传统业务+(速递易价值+速递易附加值)+互联网金融部分的对应价值为：42.12+107.32+52.7=202.14 亿元，对应中期股价为45.7 元，维持公司“买入”评级。