中签率低催生高涨幅

　　广证恒生也认为，虽然股灾之后各行业市盈率显著下降，打新收益大打折扣，但当前新股暂时受制于约 23 倍发行市盈率的窗口指导意见，预计本次新股上市后涨幅仍然较大，赚钱效应仍将存在。

　　统计显示，2014 年以来新股上市后表现与新股网下中签率存在明显的负相关关系。统计显示，2014年以来的新股中，网下中签率在 0.2%以下的上市后表现最优，平均涨幅达375%。

　　而本次新股网上平均中签率仅为0.22%，远远低于上次发行中签率0.45%，创今年新股发行中签率新低；网下平均配售率仅为0.044%，远远低于上次发行配售率0.14%，创今年新股发行网下配售率新低。

　　如果上述规律仍然起作用，本批新股平均涨幅也有望达到375%。

　　广证恒生认为，本次新股中三夫户外、中坚科技、邦宝益智网下中签率最低，三夫户外、润欣科技、中坚科技网上中签率较低，预计后市涨幅较大。从估值市盈率方面看，润新科技、中科创达、邦宝益智的预计上涨幅度较大。结合中签率和估值，预计三夫户外、润欣科技、邦宝益智上市后涨幅大。

　　中科创达等4股开板后值得跟踪

　　根据本批新股的特点，国泰君安认为后续仍然值得跟踪的标的有：中科创达、润欣科技、邦宝益智、三夫户外。

　　中科创达：

　　(1)公司是移动智能终端操作系统产品和技术提供商，主营业务为移动智能终端操作系统产品的研发、销售及提供相关技术服务。

　　(2)2014 年中国移动互联网市场规模将达到2135亿元，市场保持高速增长，预计到 2018 年，移动互联网市场规模将达到11467亿元，年增速均在 30%以上。

　　(3)公司业绩近两年保持高速增长，平均增幅达34%；盈利能力强。

　　润欣科技：

　　(1)公司是国内领先的 IC 产品授权分销商，主要通过向客户提供包括 IC 应用解决方案在内的一系列技术支持服务从而形成 IC 产品的销售，分销的 IC 产品以通讯连接芯片和传感器芯片为主。

　　(2)2014年全球半导体销售额达3358亿美元，同比增长9.9%，预计2015年全球半导体销售额有望达3583亿美元，国内 IC 市场规模将达到11131.0 亿元。

　　(3)公司目前主要代理高通创锐讯、新思、恩智浦、思佳讯、AVX/京瓷、普思等全球著名IC设计制造公司的IC产品，并拥有中兴康讯、共进电子、大疆创新等客户，是IC产业链中连接上下游的重要纽带。公司净利润连续两年小幅下滑。

　　邦宝益智：

　　(1)公司是以研发、生产和销售自主品牌“邦宝”、“叻之宝”系列益智玩具以及生产、销售精密非金属模具为主营业务的高新技术企业，报告期内益智玩具占主营业务收入的主要部分。公司的益智玩具产品主要包括积木玩具(适合3岁以上消费群)和婴幼儿玩具(适合0-3岁消费群)。

　　(2)成熟市场需求相对稳定，新兴市场增长迅速；玩具安全标准不断提高，环保成主要潮流；与影视、动漫等文化产业联动加强；注重个性与科教性。国内玩具企业数量众多，规模较小，外销为主，自主品牌少，市场同质化严重，竞争激烈，国内产业集群效应明显。我国市场容量大，居民消费能力逐渐提高，儿童益智玩具的消费投入增速较高。

　　(3)公司近两年业绩稳定增长，平均增速为10%。

　　三夫户外：

　　(1)公司的主营业务为户外用品的销售，是以经营专业户外用品为主、大众户外用品为辅，线下线上同步发展，各门店全资直营的户外用品多渠道连锁零售商。近年来，公司以专业户外店为基本业态，以商场店为补充，并与电商和移动互联渠道进行整合。

　　(2)中国户外用品零售总额从2000年到2013年以年均45.62%的速度增长，2013年实现零售总额 180.5亿元。中国户外用品消费额占 GDP 的比重远远低于欧美日韩，但逐年迅速提高，市场发展空间较大。现阶段国内户外用品零售渠道的竞争主要表现为专业户外店与商场店之间的竞争，相比品牌商之间的激烈竞争，渠道竞争相对缓和。

　　(3)公司采用“成熟的实体店+网络销售+俱乐部”的三位一体运营模式，并覆盖高端、中端、低端的全线产品。受宏观经济形势和零售行业增长趋缓的影响，以及电子商务的冲击，公司净利润较2014年下降15%。考虑到上市后密集开店带来的费用增加，公司业绩增速相对不乐观。