事件：公司公告拟以 36 元/股发行 39,336,111 股并支付现金 2.5 亿元，合计 16.66亿元收购宝德计算机 100%股权；拟以 36 元/股发行 9,367,344 股并支付现金 0.84 亿元，合计 4.21 亿元，收购量子伟业 100%股权。上述交易公司共发行 4870 万股。同时，拟向不超过 10 名符合条件的特定投资者 47.84 元/股发行股份，募集配套资金不超过 20 亿元，用于太极云计算、自主可控、智慧城市数据平台等三个项目，其中，中国电科十五所和中电科投资认购金额均不低于 2 亿元。

　　点评：

　　收购宝德计算机，强化自主可控能力，助力转型云计算。宝德计算机是国内领先的云基础架构提供企业，主要从事自主品牌服务器、存储产品及云管理平台软件的研发生产、销售及服务，符合自主可控的产业方向。公司客户多为政府、事业单位、军队等重要部门，对自主可控有强烈的需求，双方“软”“硬”互补，初步形成“软硬一体化”自主可控产业体系，为国家网络信息安全战略提供重要支撑。同时，宝德计算机硬件实力较强，能够为客户构筑坚实的云计算基础架构，符合公司转型云计算的发展战略。宝德计算机原股东承诺 2016 年-2018 年扣非净利润不低于 1.22、1.6和 2.14 亿元，显着增厚业绩。

　　收购量子伟业，丰富解决方案产品线。量子伟业是国内领先的档案管理软件和档案数据服务提供企业，主要为大型企业、金融保险、政府部门等提供档案管理软件及档案管理业务流程外包(BPO)服务。档案信息化建设迎来黄金时期，量子伟业将直接受益。同时，量子伟业与公司控股子公司慧点科技目标客户一致，产品线互补，将丰富其产品线，挖掘盈利点。量子伟业原股东承诺 2016 年-2018 年扣非净利润不低于 3325、4325 和 5450 万元。

　　“固根基、展两翼”发展战略逐渐清晰，看好公司前景。固根基指进一步做强行业解决方案服务业务，展两翼指积极发展自主可控产业体系、积极发展面向行业的云计算和大数据业务。通过此次收购和定增，发展战略愈发清晰。同时，公司控股股东中国电科十五所，及中国电科下属投资平台中电科投资均参与定增，充分彰显大股东的信心。

　　投资建议：公司作为国内领先的系统集成商，通过内生+外延不断强化其自主可控的能力，并积极拥抱云计算，前景值得期待。预计 2015-2017 年备考 EPS 分别为0.51、0.88、1.16 元，首次给予“买入-A”投资评级，6 个月目标价 85 元。

　　风险提示：整合风险，回款风险。

(责任编辑：DF078)