本次评级：增持

　　目标价：49.70 元

　　现价：33.45 元

　　总市值：4774 百万

　　事件：通达股份公告与四川成都航飞航空机械设备有限公司签署《股权转让框架协议书》，拟现金收购其 100%股权(①双方拟于 2016 年 3 月 31 日前签署《股权转让协议》；②交易金额暂定 2.9 亿元)。点评：维持“增持”评级，上调目标价至 49.7 元。收购成都航飞标志通达股份军工产业布局迈出第一步，看好公司立足电缆主业积极进行的战略转型前景。考虑到此次收购，上调公司盈利预测，预计 2015-2016 年净利润分别为 6588 万元和 1.04 亿元，对应 EPS 分别为 0.47/0.74 元。

　　同时考虑公司军工业务转型带来的重大意义，上调目标价至 49.7 元，对应 2016 年 PE 为 67 倍，维持“增持”评级。拟收购成都航飞，军工产业布局迈出第一步。根据公司与成都航飞签署的《股权转让框架协议书》，公司拟以现金 2.9 亿元收购成都航飞 100%股权(按照标的 2016年利润测算，收购 PE 为 14.5 倍，较为合理)。此次收购成都航飞标志公司立足电线电缆产业进行的军工业务转型已迈入坚实第一步。围绕军工产业链进行业务布局，打造新的利润增长点。

　　我们认为，公司未来围绕军工产业链进行业务布局的看点可能在于两方面：(1)军工产业链资源整合：从完善产品结构、产业链上下游延伸、以及拓展销售渠道等角度进行投资收购；(2)军工产品拓展民用领域：积极在民用领域进行军工产品民品化应用。催化剂：围绕军工产业链外延式进行业务布局；中标国家电网公司或铁路总公司相关业务项目等。