网易财经11月12日讯 国泰君安策略团队认为，在目前市场风险偏好回升的情况下，高风险偏好投资者所偏好的成长股有望获得市场资金的青睐。

国泰君安表示，成长股其实就是一个丰满的理想，一个美好想象，一个信念，成长型股票应该包含以下特征：行业前景光明，投资故事新颖诱人，并且短期无法证伪，符合高风险偏好投资者偏好的股票特征。

国泰君安认为，恢复IPO在内的一系列改革政策重启有助于推升市场风险偏好。在前期反弹中，成长股换手更加充分，微观结构改善明显，上行阻力较小，市场仍会将其作为主攻方向。进一步地，A股融资功能恢复有助于成长性较强的中小市值上市公司重启融资-并购-扩张的循环，形成实质性利好。风险偏好提升背景下，主题投资的重要性将继续凸显。

选股策略上，国泰君安建议从三个维度成长股：1、属于七大战略新兴产业，或者有望转型进入七大战略新兴产业，同时拥有新的投资故事或者预计将出现新的投资故事的股票。2、底部换手充分，微观结构改善明显的股票。我们把从2015年7月9日到11月9日区间累计换手率从高到低排序，选择流通盘换手率高的股票。3、A股融资功能恢复有助于成长性较强的中小市值上市公司重启融资-并购-扩张的循环，在满足前两条标准情况下，倾向于选择市值相对偏小的股票。

个股选择上，国泰君安建议精选23只股票标的：科隆股份、瑞丰高材、联明股份、凯乐科技、中光防雷、纳川股份、数字政通、佳士科技、天汽模、秀强股份、天瑞仪器、南都电源、浩云科技、朗姿股份、中科电气、中际装备、富春环保、太安堂、安居宝、博彦科技、北京科锐、中恒电气、中科金财。（国泰君安策略团队 诸利达/乔永远/王德伦）

研报全文：

1.成长股其实就是一个丰满的理想

看到“丰满的理想”这个题目，很多人想到的第一个词是：“骨感的现实”。

是的，作为一个群体，人类缺乏深刻分析，透视事件看到未来的能力，远远看去火红的一片，天知道走到跟前，火红的到底是带来浓郁芬芳的红玫瑰还是带来死亡气息的曼珠沙华，所以才会有理想和现实的落差感。

其实股票也是一样，目前市场上充斥着各种所谓的真成长、假成长、新成长、旧成长、各种成长，各种指标。其实在我们看来，成长股不过是人心中的一种美好想象，一种信念，一种丰满的理想，描绘着一个灿若星辰的美好前景，吸引着无数高风险偏好的投资者，如趋光的昆虫般投入其中。

我们认为的成长股包含以下特征：行业前景光明，投资故事新颖诱人，并且短期无法证伪，符合高风险偏好投资者偏好的股票特征。

2.短期资金面承压，增量资金难续。

在目前市场风险偏好回升的情况下，高风险偏好投资者所偏好的成长股有望获得市场资金的青睐。

重启IPO引导市场回归稳态，风险偏好边际提升。

回顾此前的多次IPO暂停与重启经验，我们认为重启IPO意味着监管层认为A股的融资功能已经渐渐恢复，市场已经回复到相对稳定的状态。短期内包括恢复IPO在内的一系列改革政策重启有助于推升市场风险偏好。

存量博弈，聚焦成长。

美国非农数据大幅超预期提升投资者对美元年内加息的预期，限制了国内货币政策继续宽松的想像空间。我们认为接下来的市场仍是由存量资金所主导，体现为对于成长、转型和改革因素的关注。前期反弹中，成长股换手更加充分，微观结构改善明显，上行阻力较小，市场仍会将其作为主攻方向。进一步地，A股融资功能恢复有助于成长性较强的中小市值上市公司重启融资-并购-扩张的循环，形成实质性利好。风险偏好提升背景下，主题投资的重要性将继续凸显。

3.个股选择标准：

我们从以下三个维度选择现阶段高风险偏好投资者所偏好的成长股：

1）公司身处七大战略新兴产业（节能环保、新兴信息产业、生物产业、新能源、新能源汽车、高端装备制造业和新材料），或者有望转型进入七大战略新兴产业，同时拥有新的投资故事或者预计将出现新的投资故事的股票。

2）底部换手充分，微观结构改善明显的股票。我们把从2015年7月9日到11月9日区间累计换手率从高到低排序，选择流通盘换手率高的股票。

3）A股融资功能恢复有助于成长性较强的中小市值上市公司重启融资-并购-扩张的循环，在满足前两条标准情况下，倾向于选择市值相对偏小的股票。

通过以上三原则筛选出23只股票标的：科隆股份、瑞丰高材、联明股份、凯乐科技、中光防雷、纳川股份、数字政通、佳士科技、天汽模、秀强股份、天瑞仪器、南都电源、浩云科技、朗姿股份、中科电气、中际装备、富春环保、太安堂、安居宝、博彦科技、北京科锐、中恒电气、中科金财。