网易财经10月22日讯 第三批自贸区获批将彻底激活自贸区主题，预计年末自贸区主题的催化剂将不断加强，国泰君安发布研报称，优化对外开放区域布局提速，自贸区主题布局正当时。

投资逻辑：

1、优化对外开放区域布局提速，自贸区主题布局正当时。市场低估了中国优化对外开放区域布局的决心和进程。我们认为《关于构建开放型经济新体制的若干意见》是对外投资领域的顶层设计，标志着中国经济由过去的主要引进外资向对外投资新阶段的转型。近期一系列迹象正在印证我们的判断。10月19日，国务院印发了《关于实行市场准入负面清单制度的意见》，意味着一个月前中共中央发布《意见》的配套政策正在加速落地。10月21日，据中国政府网信息，国务院常务会议确定在上海自贸区内逐步提高人民币资本项下可兑换程度，部署加深上海自贸区金融改革试点。短短两天之后，再次落地一个金融领域配套细则，优化对外开放区域布局的举措正在不断提速。

2、预计年末自贸区主题的催化剂将不断加强。短期的政策将来自于：区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）有望在2015年年底前实质性结束谈判；十月底中国—东盟自贸协定升级有望达成；11月1日中日韩三国首脑峰会，第九轮中日韩自贸区谈判将于12月在日本举行，中日韩自贸区有望得到重大突破；第三批自由贸易试验园区获批；第一批自贸区深化改革开放；第二批总体方案全面实施。

3、第三批自贸区获批将彻底激活自贸区主题。2014年12月12日，第二批自贸区正式审批通过，整体自贸区板块从10月底到12中旬均有巨大涨幅。那一轮行情中新审批通过的自贸区板块涨幅最大，行业涨幅最高的是港口、运输、物流、房地产。年末，第三批自贸区有望审批通过，彻底激活自贸区行情。北部湾自贸区2014年11月向国家提交了总体方案，考虑到北部湾自贸区和一带一路属性的乘数效应，北部湾自贸区有望于今年年底审批通过。受益标的：北部湾港/五洲交通。长江经济带、一带一路作为国家战略，很大程度推动重庆成为内陆第一个获批自贸区的城市。受益标的：重庆港九。第一批复制推广示范的上海自贸区将再次收到激发，受益标的：外高桥、浦东金桥。

以下是正文：

1. 优化对外开放区域布局提速

我们认为市场低估了中国优化对外开放区域布局的决心和进程。9月17日，中央发布《关于构建开放型经济新体制的若干意见》，提出要创新外商投资管理体制，优化对外开放区域布局，推动开发区转型升级和创新发展，完善内陆开放机制。我们在9.20《访美驱动四季度改革新风》中提出《意见》是对外投资领域的顶层设计，标志着中国经济由过去的主要引进外资向对外投资新阶段的转型。

近期一系列迹象正在印证我们的判断。10月19日，国务院印发了《关于实行市场准入负面清单制度的意见》，意味着一个月前中共中央发布《意见》的配套政策正在加速落地。10月21日，据中国政府网信息，国务院常务会议确定在上海自贸区内逐步提高人民币资本项下可兑换程度，研究启动合格境内个人投资者境外投资试点，支持依法设立境外股权投资基金，部署加深上海自贸区金融改革试点。短短两天之后，再次落地一个金融领域配套细则，四季度优化对外开放区域布局的举措正在不断提速。

随着对外开放战略更为迫切和清晰，我们认为自贸区主题已经由事件性主题转变为体系性主题。预计年末自贸区主题的催化剂将不断加强，短期的政策将来自于：区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）有望在2015年年底前实质性结束谈判；十月底中国—东盟自贸协定升级有望达成；11月1日中日韩三国首脑峰会，第九轮中日韩自贸区谈判将于12月在日本举行，中日韩自贸区有望得到重大突破；第三批自由贸易试验园区获批；第一批自贸区深化改革开放；第二批总体方案全面实施。

自贸区主题沿两条主线，1）第三批自贸区获批领先自贸区，我们看好北部湾自贸区，相关受益标的：北部湾港、五洲交通；重庆自贸区，相关受益标的：重庆港九。2）第一批复制推广作用的上海自贸区，相关受益标的：外高桥、浦东金桥。

2. 第三批自贸区获批将彻底激活自贸区主题

北部湾自贸区有望于今年年底率先获批。北部湾自贸区处于中国与东盟接壤，地理位置优越，TPP贸易协定的达成会倒逼“走出去”提速，考虑到北部湾自贸区和一带一路属性的乘数效应，北部湾自贸区有望率先审批通过。第二批自贸区---天津自贸区、福建自贸区、广东自贸区2013年12月向国务院有关部门申请上报自贸区方案，2014年12月12日国务院会议正式决定批复广东、天津、福建自贸区方案。行政审批时间大约为1年。钦州市一直在推进以钦州保税港区、中国—马来西亚钦州产业园区、钦州港经济技术开发区为基础的中国北部湾自贸区的设计和申报工作，并于2014年11月向国家提交了总体方案。我们判断，北部湾自贸区有望于今年年底审批通过。

重庆自贸区有望拿下内陆第一个获批自贸区。10月9日到11日，国家发改委组成专题调研组，党组书记徐绍史带队赴重庆市调研经济社会发展情况，实地考察两江新区、重庆铁路开放口岸、西永综合保税区。重庆自贸区的开发主体将是三个保税港，分别是空港保税港，水港保税港，以及重庆综保区。集直辖市、一带一路和长江经济带等资源背景于一身的自贸区，仅重庆自贸区一家。长江经济带、一带一路作为国家战略，很大程度推动重庆成为内陆第一个获批自贸区的城市。另外重庆最特别的砝码是直通欧洲的“渝新欧”铁路，“渝新欧”铁路是重庆至欧洲的南线欧亚大陆桥，途经新疆等省及哈萨克斯坦、俄罗斯等国至德国的杜伊斯堡，打通“一带一路”的又一条经济大动脉，打开了内陆对欧贸易的窗口。

2014年12月12日，第二批自贸区正式审批通过，整体自贸区板块从10月底到12中旬均有巨大涨幅。年末，第三批自贸区有望审批通过，彻底激活自贸区行情。

3. 沿两条主线构建自贸区主题股票组合

参考第二批自贸区审批通过，自贸区爆发行情。那一轮行情中新审批通过的自贸区板块涨幅最大，行业涨幅最高的是港口、运输、物流、房地产。我们据此筛选辨识度高的受益标的。

自贸区主题沿三条主线：

1、第三批自贸区获批领先自贸区，我们看好北部湾自贸区，相关受益标的：北部湾港、五洲交通；重庆自贸区，相关受益标的：重庆港九。

2、第一批复制推广作用的上海自贸区，相关受益标的：外高桥、浦东金桥。

3.1.北部湾自贸区

北部湾港下辖两个港区(石步岭港区、海角港区)，共拥有生产性码头泊位9个，年设计吞吐能力215万吨，主要从事投资兴建港口、码头、装卸、仓储管理及服务，交通运输业务

五洲交通隶属于公路港口航运行业，主营北部湾港口物流贸易业务，对桥梁、站场、港口、码头等交通基础设施投资。公司子公司万通公司建设中国-东盟(凭祥)国际客运站项目。该项目总投资额预计为6.55亿元。

3.2.重庆自贸区

重庆港九立足保税港区, 主营集装箱业务，公司集装箱码头在重庆地区占据主导地位。公司拥有港口、船舶、铁路、公路、仓储等资源，综合物流要素较为齐全，是重庆市唯一获得“5A”级物流企业称号的现代综合物流企业。

3.3.上海自贸区

外高桥主营业务为保税区开发建设，包括房地产开发经营，物业管理，物流及贸易业务。上海自贸区范围涵盖上海外高桥保税区、外高桥保税物流园区，作为自贸区核心区域外高桥保税区、外高桥保税物流园区及其配套区域的开发运营主体将全面推进各项工作。

浦东金桥投资建设的房产覆盖较多领域，经营上采取租售并举的策略，在上海自贸区范围内有1.78万平方米仓库。