本报记者 李维 北京报道

　　牛市之下，市场终于迎来了首份有关券商的12月份财务数据简报。

　　1月8日晚间，西部证券（002673.SZ）发布公告称，公司2014年12月份实现营业收入4.11亿元，较上月环比大增97.15%。

　　不过令人大跌眼镜的是，虽然西部证券的营业收入出现翻倍，但其净利润仅为0.6亿元，较上月减少45.62%。

　　事实上，相应的情况也曾在券商11月份月度数据简报公告中出现。

　　在牛市启动的2014年11月份，虽然上市券商的平均净利润环比增长超过20%，但仍有方正证券（601901.SH）、国金证券（600109.SH）、华泰证券（601688.SH）等券商出现了净利下滑的情况。

　　有业内人士指出，A股成交的活跃已在其营业收入的环比翻倍中有所体现，但其净利润的减少或与其他业务的成本或亏损抵消所致。

　　“从营业收入来看，A股的成交量和融资融券情况已经反映出来了，但净利润可能涉及到券商自身的月度支出、其他项的损益等情况，才出现了净利润和营收的背离。”北京一家中型券商非银金融研究员表示，“不过从（西部证券的）数据可以看出，（去年）12月份和券商全年的整体业绩仍然值得期待。”

　　此外，亦有研究人士认为，西部证券2014年12月份的财务数据因计提绩效奖金而存在“失真”可能，而其真实的环比增长有望超过100%。

　　“西部证券2014年12月营收4.1亿元，环比增长97%，同比暴涨228%。12月净利润0.6亿元，环比下降46%，但真实情况远好于此，由于12月份计提绩效奖金，导致表面净流入环比下降。”华泰证券非银研究员罗毅评价称，“我们判断12月份约计提1.8亿左右的奖金，若还原真实数据，预计12月净利润2.4亿元，环比暴涨120%。”

　　事实上，在西部证券12月份净利润出现月度环比下滑的情况下，但该利润额仍较上一年同期（2013年12月）增长达347.76%。

　　仅从西部证券第四季度逐月的财务信息简报中可以发现，其营业收入的增长呈现出等比增长趋势，其10月、11月和12月的营业收入分别为1.83亿元、2.08亿元和4.11亿元。

　　而若以西部证券前三季度数据累加计算可知，西部证券全年营业收入约为19.16亿元，净利润则约为6.75亿元，2014年全年净利较去年增长146.35%。

　　另外值得一提的是，就在西部证券公布12月财务数据前夕，其遭到持股比5%以上股东上海城投控股股份有限公司（下称“上海城投”）的两次减持。

　　公告显示，上海城投在“2014年12月10日至2015年1月5日”及“2015年1月6日至2015年1月7日”期间，利用集中交易竞价交易方式先后两次减持1918.95万股和1408.3万股，分别占总股本的1.6%和1.17%。

　　而经过两次减持后，上海城投对西部证券的持股比例也降至21.75%，合计持有股份2.61亿股，就1月8日的收盘价36.27元/股而言，其所持市值仍然高达94.66亿元。

　　分析人士认为，该减持仍与券商股此前不断走高之下股东的套利动机有关。

　　“目前的市场价格已满足了一些股东的目标收益。”前述券商研究员指出，“随着券商股的走高，会有更多以长期持有和财务投资为目的股东对券商股进行减持套现。”

　　而在市场表现层面，西部证券自去年第四季度以来，累计上涨达149.28%，已超过板块平均涨幅，据Wind数据显示，申万证券指数（851931）同期累计上涨达134.89%。

　　对于券商股的后市表现，即将公布的其他家券商的月度数据成为市场关注的重心，而已有业内人士直言，目前需警惕券商12月份财务数据不及预期的风险。

　　事实上，对于券商12月份业绩超预期的结果，此前已有部分机构作出预判。

　　“12月业绩将大幅超预期，预计上市券商12月净利润将达80-90亿元，环比增加60%以上，”申银万国证券分析师何宗炎指出，“12月交易额创历史新高，单月交易额达18万亿，为11月的2.25倍，单月上涨20%，为11月涨幅的2倍。”

　　“目前12月份券商业绩提升已经形成共识，分歧在于A股的活跃能够带来多少提升，但就目前的上涨来说，市场行情可能已经对业绩提升预期有所透支。”前述非银研究员支出，“如果市场期待过高，一旦12月份业绩出炉未及预期，将会对券商股形成较大的短期风险。”

　　作者：李维