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锦龙股份:与BAT全面合作 华泰罗毅强烈推荐

加入日期:2015-1-28 9:51:20

  热血罗毅看大金融锦龙股份:与BAT全面合作,导流,再导流(华泰非银罗毅、陈福、沈娟、王继林,2015年1月28日)

  中山证券是国内向互联网转型最彻底的券商,与BAT等深度合作,全面导流。1)证券业经营的前提是拥有客户,中山证券弯道超车,与BAT等主流网站建立合作,全面导流,且合作层面为最核心的移动互联网应用层面,预计导流效果将大超预期;2)中山证券实行合伙人制度,吸引大批优秀人才加盟,有效的分成机制,既能保证足够的吸引力,又能增厚中山业绩,一张白纸画蓝图。

  中山证券牌照价值只会增加、不会降低。我们关注到,随着大智慧与湘财合作落地,BAT等巨头有望加速布局证券业务,如恒生电子与支付宝[微博]钱包合作,以致市场质疑中山证券的稀缺性。我们认为,牌照放开只是时间问题,但可以确定放开的只是专项业务牌照,其杀伤力大打折扣。并且,在迫切需要借助证券牌照打造金融场景、增强用户体验背景下,各互联网巨头是花费大量的人力、物力打造专项业务牌照还是通过股权方式获取现有全业务牌照?一万年太久,只争朝夕。要知道,互联网巨头在并购上从来不吝啬。如果上述推论成立,那么,民营、中小规模、全牌照、拥有互联网思维的证券将成为互联网巨头追逐的对象。

  中山证券业绩放量在即。2014年中山净利润1.5亿,但业绩处于压抑状态,2015年则有望大幅释放。1)万2.5佣金在于让利导流,其价值在于6个月后开通信用账户,2015年网络开户用户开始贡献价值;2)锦龙35亿元定增预计4、5月份完成,部分资金将用于补充中山证券运营资金,资金瓶颈消除;3)投行、资管、财富管理等业务部门全面推广合伙人制度,预计将带来显著增量。

  参股40%的东莞证券[微博]2014年净利润6.2亿元,作为财务投资者,预计锦龙将在东莞证券上市后逐步减持,将资源向中山证券倾斜。

  未来空间巨大,有超预期可能。互联网金融将是未来持续的热点,中山证券无论是激励机制还是实操手法,成为证券行业最具互联网思维的标杆。结合国内互联网券商未来的巨大发展空间,以及中山证券互联网业务存在超预期的可能性,我们强烈看好锦龙的发展前景。(华泰非银罗毅、陈福、沈娟、王继林,2015年1月28日)

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