弱市中的重要主题机会：正如我们在中期策略会所强调的，我们认为在现时的弱势市场中，军工是一个非常重要的主题投资机会。自上而下地看，要实现从“富国”向“强国”的转变，需要也必然会带来军工产业的大力发展。现实意义上，随着内生性经济增长的放缓，“走出去”战略的重要性进一步提升，这需要一个稳定的周边及全球环境的保障。因此军工是值得中长期看好的投资主题，短期配臵价值也较为明显。

　　军工股内在逻辑：新一届的领导层上任，设立国安委等一系列的政策措施体现出新一届政府在战略思维上更加积极强势，韬光养晦的策略正在发生变化。市场对军工股票的重视有其内在的逻辑：第一、在强国强军的政策下，军工设备有增加订单的需求。第二、军工属于敏感技术行业，国外转让技术的可能性很小，因此加强研发、国产化和进口替代有其必要性。第三、中国军工企业绝大多数属于央企和国企，国企改革对这个行业的作用主要在于进行军工资产证券化、军工科研院所改制和资产整合。科研院所改制方案如果获批，可为相关股票带来刺激。第四、对很多军工企业来说，军转民的窗口打开后，企业的成长空间会大幅扩展，带来业绩增长的投资机会。

　　三条主线推进：行业分析师认为军工是战略性的机会，未来3-5年基本面持续往上，而且军品定价机制破冰可能带来相关公司盈利水平的大幅改善，建议投资者重点关注板块，抓住主战装备提速、资本运作、军民融合三条主线。军工上游军工电子增速加快提示行业增长加快。主战装备加速列装，空军、海军和信息化建设是重点。

　　军工资产证券化走向深水区：重点关注航天科技、中船工业、电子科技集团。之前航空动力、中国重工实现了核心军品总装业务注入，标志着国防科工局对军工集团资产证券化态度发生根本性改变，军工资产证券化已步入深水区。国发37号文提出科研院所改制后，各大军工集团都在推进研究所改制。我们认为2014年，最为有望实现资产注入的是资产质量优质且资产证券化水平较低的航天科技集团、中国船舶集团、电子科技集团。此外民企参军，关注军民融合模式下的民营企业。

　　重要股票推荐：重点推荐航天电子、中航电子、北方创业、海特高新、钢研高纳等。关注中国船舶、闽福发、国睿科技。

　　风险提示：资产整合和注入不达预期，下游订单低于预期。(安信证券研究所)