结论：更改间接增持中易和股权至 26.68%，外延式发展力度加大；旗下国自机器人聚焦移动机器人和工业集成项目， 凭借技术、资金、地理优势，有望爆发式增长，考虑到新品上市及人民币贬值，上调 2014-16 年 EPS至 0.55(+0.04) 、0.65(+0.03) 、0.78(+0.03)元，维持目标价 13.8 元不变，维持增持评级。

　　更改间接增持中易和股权至 26.68%%，外延式发展力度加大：终止与创瑞投资签订《股权转让协议》 ，改为通过增资 4,589 万元持有伟明投资30.09%的股权，间接持有中易和 26.68%股权，投入金额及持股比例有所加大，验证我们前期提出的 “公司未来将加大对中易和投资” 观点， 判断公司未来仍将加大对中易和投资，外延式转型新兴产业力度继续加大。

　　聚焦移动机器人和工业集成项目，国自机器人有望爆发式增长：凭借技术(百余人研发团队) 、资金(上市公司平台) 、地理(浙江机器人“三五计划”及本地扶持) 优势， 国自机器人爆发式增长可能性较大； 核心业务聚焦于移动机器人和工业集成项目：①2016 年国网巡检机器人大面积推广后，市场空间达 300 亿，而目前公司巡检机器人国网采购占比仅 10%，凭借国内第一的技术实力，后续将爆发式增长；②AGV 力争在橡胶行业获得突破，预计国内市场空间达 1.1 万台，采取与杭叉合作模式，协同发挥国自机器人的控制算法优势及杭叉的底盘设计制造优势，成长性较好。

　　预告 2014 年 1-6 月归母净利润同增 20% - 35%：①新品上市、成本下降及人民币贬值致毛利率上升；②人民币贬值致汇兑损益减少。

　　风险提示：美国地产市场复苏低于预期、后续合作进展不顺。