结论与建议：

　　银轮是国内领先的机动车、工程机械、轮船热交换器生产厂商，13年以来重卡商用车的回升给公司带来了传统业务的回暖。而柴油机国IV标准实施的窗口尘埃落定，为公司制造了新的关注热点。

　　预计公司2014、15年EPS分别为0.513元和0.669元，YoY分别增长73.84%和30.63%。目前2014、15年A股P/E为21倍和16倍。鉴于国IV标准实施的确定性和强制性，以及公司后处理系统业务的成长性，初次评级给予买入建议，目标价为13.5元(2015年20x).

　　14年上半年预增100%~115%：银轮股份13 年完成营收19.14亿元，YoY+46.37%，实现净利润0.96亿元，YoY+132.97%，EPS为0.295元；14年Q1延续，单季公司完成营收5.65亿元，YoY+46.37%，实现净利润0.39亿元，YoY+208.67%，EPS为0.120元。公司的快速成长得益于主营热交换类产品销量因商用车市场回暖而增长20%以及优秀的成本控制，这一快速成长的趋势将在14年延续。

　　SCR和EGR将成为未来公司主要关注题材：随着大气治污压力不断加大，机动车尾气治理成为重中之重，柴油机排放标准提升的确定性和强制性不同于以往。作为主要升级技术路线的SCR和EGR，公司都有参与，且产能储备充分，凭借以往其在热交换器领域建立起来的潍柴、玉柴等大客户资源，后处理系统将成为公司未来的亮点。

　　冷却器——传统业务中也有亮点：公司铝冷却器和前端冷却模块面对以“涡轮增压”为潮流的乘用车庞大的市场，拥有很大的增长潜力；另一方面，原本主攻的商用车市场也随着重卡的回暖，收入和利润水平实现良好的回升。

　　预计公司2014、15年营收将分别达到26.27亿元和32.63亿元，YoY分别增长37.21%和24.23%；实现净利润分别为1.68亿元和2.19亿元，YoY分别增长73.84%和30.63%；EPS分别为0.513元和0.669元。目前2014、15年A股P/E为21倍和16倍。鉴于国IV标准实施的确定性和强制性，以及公司后处理系统业务的成长性，初次评级给予买入建议，目标价为13.5元(2015年20x).