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■本报记者 马 燕 3月26日晚间，老牌红筹股中信泰富，正式宣布正与母公司中国中信集团有限公司、北京中信企业管理有限公司组成的“卖方”(目标集团)，商讨收购中信股份100%股权。这意味着中信集团拟透过向中信泰富曲线在香港整体上市，为中央推进国企改革踏出重要一步。受消息刺激，中信泰富今日复牌，曾大涨逾3成高见16.54元破顶，至收盘仍涨12.95%，报14.3港元。中信集团借壳中信泰富将实现在港整体上市根据公告，中信泰富与最终控股公司中信集团签订框架协议，将以现金和新股，向中信集团收购其持有99.9%股权的中信股份100%股权。中信股份官方网站资料显示，中信集团绝大部分的经营性资产，都已放入中信股份；换言之，中信泰富收购中信股份，等于收购中信集团绝大部分资产。中信股份其中一项资产，便是持有中信泰富57.51%股权。收购涉及的金额并未披露，但不会低于财政部核准、由独立评估师评定的截至2013年底止估值。收购的支付方式，部分会用现金支付，另一部分用新股支付，新股每股作价13.48元，较停牌前溢价6.48% 。据中信泰富相关负责人告诉《证券日报》记者，目前收购还在最初期，现金和新股的比例如何分配等详细方案，有待4月中旬在港交所进一步披露。对于收购缘由，公告中表示，董事会认为潜在收购完成后，中信泰富扩大后的股本，拓宽的经营范围和更强的管理能力将增强中信泰富的实力，提高其竞争能力并充分把握中国经济的高速增长带来的机遇。中信泰富优化后的信用记录将会提高其融资灵活性，使其得以为各项业务融资。中信泰富主席常振明表示，香港作为国际金融中心之一，其健全的法律体系、高水平的管治标准、与国际接轨的经营管理模式以及优秀的人才，给中信泰富过去近30年的发展起到了重要作用。香港拥有独特的竞争优势，是其继续发展的理想基地。国企改革是重要因素看中中信泰富香港平台有消息人士指出，在国家积极推动国企改革的背景下，中信集团此次透过注资变相整体上市，是希望作出改革的新尝试，并希望透过香港的资本市场走出去。为了减轻中央的负担、提升经营效率，中央一直希望把央企或大型国企整体上市，至今只有2012年以H股形式上市的人保集团完成。中信泰富的情况有点不同，由于其在香港注册，属于红筹，而母公司却在北京注册，因此上述交易完成后，中信集团变相成为本港注册的境外企业。昨日中信泰富相关负责人在与《证券日报》记者交流时承认，此次收购，国企改革是一个很大因素。对于中信集团来说，中信泰富在香港这个平台已经有近30年的历史，将资产注入到中信泰富，可以让集团的发展更加开放和国际化。有分析指出，中信泰富以现金加发行新股方式收购中信股份后，变身为第一家在港整体上市的国企兼央企。无疑对类似国企是一个利好消息，短期引起股价上涨毋庸置疑。独立股评人胡孟青认为，国企重组及整体上市乃大势所趋，如今由中信泰富收购中信股份，可更快顺利完成整体上市计划。她同时表示，包括中远及保利等国企，亦会走同一条路，投资者日后可依同一思路去“寻宝”。资产净值有较大折让券商看淡该项交易但对于这宗中港两地最大规模的注入资产交易，券商机构反应冷淡。瑞银及大摩更分别给出了“沽售”和“减持”的评级。瑞银发表研究报告指出，扩大后的集团由于要维持最少15%的股份流通量，所以中信泰富最多可发行的新股数目是67亿股。以每股13.48元计算，新股价值约等同120亿美元。该行对中信集团估值估算介乎60亿美元至240亿美元的现金代价需要透过额外借贷取得。该行又表示大部份中信股份的核心资产，包括中信银行、中信资源以及地产业务之现价，均对账面值呈折让，认为集团扩大后的资产净值折让很可能更大(如30%)，原因是主要资产均分开上市，所以中信集团的市帐率估值介乎0.5至0.6倍，对中信泰富现有股东才较合理。该行指这宗潜在收购将会构成关连交易，须待中信泰富独立股东通过。有投行人士指出，这项交易涉及多重审批，亦涉及发行新股，而中信泰富可能需要集资，估计难以在一年内完成。另外，据媒体引述知情人士消息称，在接受母公司中信集团公司的资产注入之后，中信泰富有限公司计划出售约40亿美元的股份来恢复其公众持股量。一名知情人士表示，中信泰富可能接洽中投、淡马锡等主权财富基金，商讨基金购入中信泰富所发行股份的事宜。对此，中信泰富相关负责人向《证券日报》记者表示，这方面的消息目前无法对外确认。
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