东北证券财富管理部副总经理 郭峰

2014年A股市场仍旧面临很多不确定性，归结起来针对股市的主要有三大风险。首先是美联储退出QE的风险；其次是一些地方政府债务风险；最后是IPO带来的影响。目前来看，这三个风险将贯穿全年。

但我们相信风险会出现在局部区域而非系统性引爆，因此，风险来临时可能也就是为资本市场提供机遇的时候。进入二季度首先要关心的是两大矛盾：第一个矛盾，政府工作报告GDP目标7.5%与近期数据之间的矛盾。这个矛盾怎么解决将取决于后市配套的经济政策，而抓住政策的着力点将成为二季度投资的赢家。拉动经济无非是投资、消费、出口，那么面对全球的不确定性，出口虽然我们可以通过人民币贬值，但还是要取决于外部经济环境的改善；消费这块，一方面遏制三公消费，一方面推进民间消费，但这是一个过程；政府推动国企改革，加快民营资本进入，尤其是最近批了民营资本进入银行等举措，效果还有待观察；短期可依靠的仍然是投资，投资的着力点在哪里？这又是一个需要关注的问题。最近我们注意到房地产板块有所表现，而未来对经济拉动比较大的我们判断可能是区域经济，自贸区已经启动，未来重点是“丝绸之路”等。这不是传统意义之上的，更多是提出一个整体规划概念，同时也落实一些基础建设。我们认为这个可能会成为市场未来的热点，一旦配套政策出来，有可能成为市场反复炒作的热点。

第二个是钱荒的矛盾。我们注意到一个问题，央行最近一段时间连续正回购，与此同时市场资金利率一直在下移，国债逆回购利率也不高一直在3%以下。资金市场利率不高表示需求不旺，但民间借贷利率高企，表明部分行业资金紧张。资金流向的不匹配性也是央行一直关注的焦点，资金如何进入实体经济而又不给实体经济带来太大负担，我们认为央行需要在货币政策上有所对策。随着美联储退出QE，资金利率逐渐上移，此时如果降息可能会加速境外资本的外移，所以比较好的选择还是降准。二季度我们觉得机会比较大，那么届时市场也会有比较好的反应。

就市场趋势而言，今年仍然以结构性机会为主，强调几个观点：一是主板2000点以下下跌空间有限，每次创出新低可能都是提供低点买入的机会；二是主板机会逐渐多于创业板，无论从估值角度还是从国企改革方面看，主板已经开始吸引资金回流；三是关注上证所的动态，未来更多创新业务可能从上交所开始启动，优先股政策、个股期权试点以及战略新兴产业板一旦推出，都将改变上证所持续低迷的状态，相关板块也会表现出阶段性机会。