投资要点

　　发行市场概况

　　全市场人民币理财产品预期收益率：一月第四周各期限预期年化收益率分别为：1周4.46%，2周4.75%，1个月5.66%，2个月5.72%，3个月5.78%，4个月5.90%，6个月5.95%，9个月5.98%，1年6.02%。除3个月、1年外，各期限产品收益率全线上升。其中，9个月和6个月期限涨幅最大，分别为17bps、12bps.1年期限下降幅度最大，为17bps.

　　发行产品数量及期限：一月第四周理财产品发行总量为1108款，发行量较上周增加2.7%。3个月以内产品发行量为734款，占比66.2%，6个月内产品发行量961款，占比86.7%，与上周相比有所下降。

　　产品收益类型：一月第四周发行的1108款理财产品中，保本固定型产品96款，市场占比为8.7%；保本浮动型产品246款，市场占比22.2%；非保本型产品766款，市场占比69.1%。保本浮动型与上周相比占比上升。

　　基础资产：一月第四周共发行利率产品801款，占比30.4%，债券产品683款，占比26.0%，票据产品98款，占比3.7%，股票产品64款，占比2.4%。与上周相比利率、票据产品占比下降，股票、债券产品占比略有上升。

　　预期年化收益率：一月第四周共发行58款信贷类产品，其中，57款预期收益率集中在5%--8%，1款预期收益率集中在3%--5%。一月第四周共发98票据类产品，其中94款收益率集中在5%--8%，3预期收益率集中在3%--5%。

　　发行银行：一月第四周中国建设银行发行132款理财产品占据首位，中国工商银行发行74款居次席。同时中国建设银行2012年初至今累计共发行8577款理财产品，继续持续位居第一。

　　到期市场概况

　　产品数量及期限：一月第四周理财产品到期总数为1095支，较上周增加5.2%。其中，除3-6个月外，其他期限到期产品占比较上周均有所上升。3个月以内到期产品757支，占比69.1%，与上周相比有所上升；6个月内的到期产品954支，占比87.1%，与上周相比有所下降。

　　收益率情况：一月第四周共到期1095款，在公布具体收益率的产品中，产品实际收益率等于预期的有375款，市场占比34.25%，收益率大于预期有1款，市占比0.09%，实际收益率小于预期有0款，占比0%。已公布收益率的34款信贷类产品中，21款收益率集中在3--5%，另外13款收益率在5--8%。已公布收益率的33款票据类产品中，8款收益率集中在3--5%，24款收益率在5--8%，另外1款在0%以下(含).

　　风险提示：监管政策的超预期变化，货币当局对银行存款上浮比例的提高，银行信贷资产信用风险的暴露。